20211109-安信证券-浙江城投平台梳理（上）_13页_606kb

浙江省城投平台梳理总结

核心内容概览

浙江省作为中国东南沿海的重要省份，经济发展水平在全国处于前列，具有较强的财政实力和产业基础。同时，浙江省在城投平台融资和债务管理方面表现较为稳健，但也面临一定的隐性债务化解压力。以下为文档的核心内容、主要观点及关键信息。

一、浙江省概况

1.1 区位

• 浙江省位于中国东南沿海、长江三角洲南翼，与5个省份相邻。
• 省域面积10.55万平方千米，常住人口约6456.8万人。
• 下辖11个地级市，省会为杭州市。

1.2 经济和产业

• 浙江省GDP规模在全国排名第四，人均GDP排名第六，相当于全国水平的139.8%。
• 产业结构以“三二一”为主，第三产业占比最高，其中批发零售业占比较大。
• 已形成信息、环保、健康、旅游、时尚、金融、高端装备制造业和文化产业为支柱的八大产业体系。

1.3 地方财政实力

• 浙江省财政自给率全国领先，2020年为71.9%，排名全国第4位。
• 税收收入占财政收入的86.4%，财政收入来源较为稳定。

1.4 政府债务情况

• 浙江省地方政府债务余额为14641.6亿元，负债率（政府债务余额/GDP）为22.7%，排名全国第24位。
• 窄口径债务率（政府债务余额/一般公共预算收入）为202.0%，排名全国第25位。

1.5 隐性债务化解情况

• 浙江省积极防范化解隐性债务风险，推进融资平台公司市场化转型。
• 各地级市采取不同策略，如杭州强调遏制新增隐性债务，宁波注重控制增量和优先安排偿债资金，温州开展“一地一策”化债行动，绍兴推进平台公司实体化转型。

二、浙江下辖市州概览

2.1 经济发展情况

• 杭州、宁波GDP均在万亿以上，经济实力最强。
• 温州、嘉兴、绍兴、金华、台州经济规模在4000-7000亿之间，其余城市在1000-3000亿之间。
• 舟山GDP增速最高，为12.0%；金华增速为2.8%，其余城市增速在3%-4%之间。
• 人均GDP分化明显，杭州、宁波、舟山人均GDP超过13万元，其余城市在6-8万元之间。

2.2 财政实力比较

• 杭州市综合财力最强，超过3500亿元；其次是宁波，综合财力为3513.9亿元。
• 财政自给率最高的是杭州市（101.1%），其次为宁波、嘉兴、绍兴（均在80%以上），衢州、舟山自给率低于30%。
• 税收收入占比方面，杭州最高（94.5%），舟山最低（70.9%）。

2.3 债务水平

• 杭州、宁波地方政府债务余额均在2000亿以上，其余城市在1000-2000亿之间。
• 丽水负债率最高（43.7%），其次为衢州（37.0%）、舟山（33.1%）；杭州、宁波负债率最低（17.5%、17.4%）。

三、浙江城投发债情况

3.1 城投发债主体与金额

• 浙江省共有368个城投发债主体，城投债余额为16939.3亿元。
• 杭州发债金额最多，为3209.3亿元，以区县级平台为主。
• 绍兴、湖州、宁波、嘉兴城投债余额均在2000-3000亿之间，温州约1000亿元，其余城市在千亿以下。

3.2 平台层级与评级分布

• 省级平台7家，债券余额为442.7亿元，占比2.8%。
• 市级平台64家，债券余额为3572.4亿元，占比23.1%。
• 区县级平台261家，债券余额为10295.6亿元，占比66.6%。
• 国家级开发区平台24家，债券余额为984.1亿元，占比6.4%。
• 评级分布以AA级平台为主（占比55.1%），AAA级和AA+级平台分别占比5.9%和33.6%，AA-及以下平台共19家。

3.3 债务到期情况

• 城投债到期高峰期为2023年和2024年，到期规模分别为4712.2亿元和4925.4亿元，占存量的27.8%和29.1%。

风险提示

• 城投融资政策调整可能超预期。
• 宏观经济变化可能对地方政府债务产生影响。

关键信息总结

• 经济实力：浙江GDP规模和人均GDP均居全国前列，经济结构稳定。
• 财政状况：财政自给率高，税收收入占比大，公开负债率较低。
• 债务管理：积极化解隐性债务，推进融资平台市场化转型。
• 城投发债：城投平台数量多，区县级平台为主，债务余额分布不均。
• 风险关注：需关注未来两年城投债到期压力及政策变化对债务的影响。