20240712-德邦证券-2024年6月进出口数据点评_供给优势继续推升出口_8页_1mb

分析总结：2024年6月中国进出口数据点评

核心观点

6月份中国出口金额（美元计价）同比上涨86%，进口同比下跌23%，出口表现好于市场预期。分析指出，在“制造立国”战略背景下，中国出口核心支撑在于“性价比优势”和“渠道出海”。机电、集成电路等产品出口势头良好，对新兴市场出口呈现上升趋势。此外，随着“渠道力”的增强，中国产品出海能力持续提升。

投资要点概要

1. 出口增长的三大逻辑：

   • 制造业PMI指数回升明显，尤其财新中国制造业PMI创新高；
   • 进口价格修复带动出口改善；
   • 越南、韩国出口表现强劲，对中国出口具有指引作用。

2. 机电产品出口表现突出：
   上半年机电产品出口占出口总值58.9%，涵盖消费电子、汽车零部件、家电等领域。其中集成电路、自动数据处理设备出口增长尤为显著。

3. “制造立国”战略
   中国不存在产能过剩问题，而是通过产能迭代实现产业升级。战略重点是应对内外挑战，兼顾全球化与本土产业升级。

4. 贸易数据亮点：

   • 6月贸易顺差9905亿美元，同比大幅增长45.5%；
   • 中国对“一带一路”沿线国家出口增长84%，进口增长58%。

5. 展望与风险提示
   下半年“产品力”与“渠道力”将成为出口核心驱动力，需关注全球货币政策、地缘政治等风险因素。

本报告为德邦证券发表的研究观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。