20240712-交银国际证券-中国6月进出口数据点评_出口延续韧性_10页_1mb

中国6月进出口数据强劲，贸易顺差创新高

交银国际最新报告指出，2024年6月中国进出口数据表现强劲且超预期。具体来看，以美元计价，当月出口同比增长86%，高于市场预期（预期值为76%），环比增速从5月的35%下降至18%，符合季节性放缓的趋势。进口同比则下降23%，低于预期（预期为25%），前值为18%。

出口韧性依旧，结构优化

6月贸易顺差达到9905亿美元，创下1990年有记录以来的最高水平，显著高于预期的853亿美元，且远超5月的8262亿美元。从产品结构分析，机电产品和高新技术产品出口保持强劲，两者合计贡献了出口增长的6个百分点。其中，集成电路出口同比增速高达235%，尽管环比略有回落，但出口价格仍保持上行，显示全球半导体需求强劲。汽车出口增速依然亮眼，同比增幅达129%，其中汽车零部件出口增速表现尤为突出，同比大幅增长89%，拉动出口增长0.4个百分点。船舶出口则受益于全球经济复苏和结构性需求变化，维持高景气度。

此外，通用设备、家电等资本品出口同比提速，也对出口形成有效支撑。从区域分布看，6月对欧美地区出口同比显著提升，同比拉动出口增长，而对东盟和拉美的出口增速则有所回落。

进口持续放缓，内需待巩固

进口端持续下滑，同比降幅扩大至23%，两年复合同比增速亦大幅下降，反映当前内需尚待提振。尽管某些商品（如铜材、稀土）受价格因素影响出口提速，但整体而言，需求端仍面临压力。

展望未来：外需支撑依然明显，风险并存

报告认为，全球经济景气度回升、全球流动性边际改善以及新兴市场需求回暖，将继续支撑中国出口表现。但需警惕国内产能过剩、贸易保护主义抬头等风险。三季度是重要的政策窗口期，预计政府将有举措出台以支持内需。

综上，6月中国进出口数据反映出外需短期仍强劲，但内需动力需进一步释放，未来需关注政策支持力度和国际环境变化。

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