20260114-利得基金-12月进出口数据点评_进出口超预期_2页_253kb

报告摘要

进出口数据总结

核心内容

2025年12月，我国进出口数据均超出市场预期。按美元计价，出口额为3577.8亿美元，同比增长6.6%，高于预期的2.2%和前值的5.9%；进口额为2436.4亿美元，同比增长5.7%，高于预期的-0.3%和前值的1.9%。贸易顺差为1141.4亿美元，同比增长8.52%，较前值1116.76亿美元有所扩大。

主要观点

分地区表现

出口地区：
- 欧盟：12月出口同比增长11.6%，表现优于其他地区。
- 美国：出口同比下降30.0%，连续9个月表现最差。
- 东南亚：出口同比增长11.1%，持续增长。
- 中国香港：出口同比增长31.3%，为本月出口回升的主要动力。
- 拉丁美洲：出口同比增长9.8%，表现稳定。
进口地区：
- 欧盟：进口同比增长17.7%，为本月进口回升的主要因素。
- 东南亚：进口同比下降5.3%，表现相对较弱。
- 韩国：进口同比增长8.8%，保持增长。
- 中国台湾：进口同比增长6.5%，持续增长。
- 拉丁美洲：进口同比增长26.5%，表现强劲。
- 美国：进口同比下降28.7%，表现较差。
中美贸易：
- 自关税战以来，中美贸易连续9个月表现最差，12月对美出口仍同比下降30.0%。
- 尽管10月末中美两国元首在韩国釜山会晤，关系有所缓和，但对美进出口并未明显好转。
- 11月和12月的低基数可能对后续回暖形成一定压力，预计需更长时间才能看到显著改善。

分产品表现

出口产品：
- 上游产品（如粮食、成品油、稀土）出口保持40%以上的高增长。
- 下游产品（如集成电路、汽车、船舶）出口增速均超过25%，表现强劲。
- 轻工业出口虽表现稍逊，但同比降幅有所收窄，边际改善。
进口产品：
- 农产品保持稳定。
- 原材料及中下游产品进口出现明显好转，呈现量价齐升的态势。

关键信息

进出口环比上涨：12月进出口环比上涨9.5%，连续两个月超季节性水平。
未来展望：
- 2026年，随着中美关税博弈进入下半场，外贸压力有望减轻。
- 预计进口增速有望超过2025年的0%，出口增速大概率能维持在2025年的5.5%水平。
- 我国正通过加强与其他地区（如欧盟、东南亚、拉丁美洲等）的外贸合作，以对冲对美贸易的负面影响。
- 2025年，我国对全球130多个国家和地区的进口实现增长，较2024年增加7个。

数据来源

Wind
利得研究院

其他信息

利得研究院联系方式：
- 电话：400-820-9935
- 官网：https://leadfund.com.cn
法律声明与风险提示：
- 投资有风险，过往业绩不预示未来表现。
- 基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。
- 相关数据仅供参考，不构成投资建议。
- 投资人应详阅基金合同等法律文件，审慎决策，独立承担投资风险。
保密条款：
- 本文件信息为保密信息，未经书面同意，不得用于其他目的。
- 仅供特定范围内的资深专业投资人士使用，不得用作它途。