20240910-德邦证券-2024年8月进出口数据点评_出口稳中有升_外贸是变局点_8页_1mb

报告摘要

核心观点：8月中国出口金额同比增长87%，进口同比增长05%，出口延续强势。报告指出，对出口无需过度担忧，应从供给端视角看出口两大核心支撑：“性价比优势”和“渠道出海”。发达经济体消费K型分化和雁型模式、大国外交是支撑出口的重要因素。
出口原因分析：1）PMI数据背离显示东部沿海外向型中小企业景气度高；2）进口价格修复对出口有支撑；3）越南、韩国出口增长验证机电、劳动密集型产品出口良好势头。重点受益行业包括机电产品（消费电子、汽车、家电）、与美国地产后周期相关行业的出口。
进口情况：8月进口同比增长05%，主要受大宗商品价格高位支撑，加工贸易仍是进口主要支撑项。展望后续进口，受政策刺激和油价高位影响，进口可能回升但高基数效应可能导致同比略有下行。
后期展望：出口核心驱动力为“产品力”和“渠道力”，即性价比优势和海外直销渠道开拓。全球科技周期带动机电产品增长，中国在半导体设备、零部件方面有显著优势。新兴市场对劳动密集型产品的出口替代作用较小。
风险提示：美联储货币政策超预期、稳增长政策效果不及预期、经济恢复不及预期、地缘政治危机等。

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