20240712-中国银河-6月进出口数据分析_抢单效应有望贯穿三季度出口_6页_1mb

6月进出口数据分析总结

核心内容

2024年6月，中国进出口数据表现出一定的积极态势。出口金额为3079亿美元，同比增长8.6%，高于市场预期的7.4%，且增速较前值7.6%有所提升。进口金额为2088亿美元，同比下降2.3%，低于过去五年和十年的季节均值。贸易顺差扩大至990.5亿美元，较前值826.2亿美元增长。

主要观点

1. 出口增速加速上行

6月出口增速的提升主要由以下三方面因素驱动：

• 企业抢出口行为：受多国关税贸易摩擦、红海冲突及美东海岸和墨西哥湾沿岸港口工人潜在罢工风险影响，企业提前出货，形成抢出口效应。CCFI美东和美西航线分别环比上涨27.7%和27.1%，南美航线也上涨32.5%，导致海运价格飙升。
• 外需延续强势：全球制造业PMI连续六个月维持在扩张区间（50.9%），美国补库进一步上行，东亚产业链国家出口持续高增长。
• 出口商品单价下降：除部分特殊品类外，多数商品出口单价同比延续下降，增强了商品竞争力。

2. 对美欧出口改善，对东盟出口回落

• 对美出口：同比增速达到6.6%，较前值3.6%提升0.45个百分点，贡献出口增速0.99个百分点。
• 对欧出口：同比增速转正至4.1%，较前值-1%提升0.79个百分点，拉动出口增速0.63个百分点。
• 对东盟出口：增速回落至15%，较前值22.5%下降1个百分点，其中对新加坡出口增速为-1.6%，可能与港口拥堵有关。

3. 半导体、汽车出口维持高增，劳动密集型产品增速放缓

• 高新技术产品：出口增速为6.3%，较前值8.1%略有回落。
• 机电产品：出口增速7.5%，其中通用机械设备和汽车零配件增速分别达17.3%和8.6%。
• 劳动密集型产品：增速放缓，家具、塑料、纺织分别增长5.6%、7.2%和5.9%，而箱包、服装、鞋靴和玩具出口则出现负增长。

关键信息

• 抢单效应延续：5、6月出口增速好于预期，部分源于海外订单提前形成的抢单效应。预计三季度抢出口效应可能继续，尤其是在全球制造业景气度回升的背景下。
• 风险提示：需关注国内经济增速超预期下行及贸易摩擦加剧的风险。

图表支持

• 图1：显示进出口增速同比变化。
• 图2：反映出口金额季节性趋势。
• 图3：展示6月CCFI南美航线持续上涨。
• 图4：显示主要进口产品数量累计同比增速。
• 图5：展示对主要经济体出口同比拉动率变化。
• 图6：反映对主要经济体出口同比增速变化。
• 图7：展示三大类型产品出口同比增速。
• 图8：反映半导体、家电和汽车出口维持高增长。

总结

6月中国出口数据表现出较强韧性，主要得益于企业抢出口行为、外需持续扩张及商品价格竞争力提升。对美欧出口持续改善，而对东盟出口略有回落。半导体和汽车出口保持高增长，劳动密集型产品增速放缓。展望三季度，抢出口效应可能延续，叠加全球制造业回暖和海外补库需求，出口前景较为乐观。然而，需警惕国内经济下行压力及贸易摩擦带来的不确定性。