从样本医院数据看药品结构调整_36个谈判品种2017Q4放量增长_刚需药品龙头增速稳健_19页_784kb

医药生物行业药品结构调整分析总结

核心内容

本研报分析了2017年国内医药生物行业的药品销售情况，指出国内药品市场正经历结构性调整，主要受招标降价、医院控制药占比和分级诊疗等因素影响。同时，医保谈判目录的实施推动了部分药品的以价换量，而刚需药品市场增长稳健，呈现出强者恒强的趋势。此外，一致性评价的逐步落地也为高质量仿制药带来了市场机遇。

主要观点

• 样本医院销售增速放缓：2017年样本医院销售总额同比增长1.58%，自2014年以来持续下降，反映国内药品市场进入调整阶段。
• 医保谈判目录实现以价换量：36个谈判品种在2017年Q4放量明显，终端价格接近谈判价，显示医保谈判价格已落地执行。
• 刚需用药增长稳健：龙头企业如恒瑞医药、贝达药业、通化东宝等在肿瘤药、胰岛素、生长激素等领域表现突出，增速稳定。
• 一致性评价带来政策红利：2017年12月CDE公布了第一批通过一致性评价的17个品种，预计2018年将逐步放量。
• 国际用药结构对比：国内用药结构以辅助类用药为主，而发达国家以治疗性药物为主，国内创新药市场空间广阔。

关键信息

医保谈判目录品种执行情况

• 国内企业：恒瑞医药的阿帕替尼、信立泰的阿利沙坦酯、康弘药业的康柏西普、康缘药业的银杏二萜内酯等品种在2017年Q4实现显著增长，部分增速超过300%。
• 进口企业：阿斯利康、罗氏、诺和诺德等外资企业的谈判品种也实现以价换量，如氟维司群、贝伐珠单抗、利拉鲁肽等，部分销售额同比增长超过70%。
• 降价幅度：国内谈判品种整体降价幅度在20%以内，部分如罗氏的贝伐珠单抗、曲妥珠单抗降幅超过60%。

非谈判品种受益医保调整

• 新进乙类目录：如石药集团、齐鲁制药的聚乙二醇化重组人粒细胞集落刺激因子销售额同比增长超过130%。
• 乙类转甲类：如华东医药的阿卡波糖销售额同比增长16%。
• 解除适应症限制：如益佰制药的洛铂销售额同比增长30%。
• 重点受益品种：丽珠集团（艾普拉唑、亮丙瑞林）、石药集团（丁苯酞注射液）、贝达药业（埃克替尼）、恩华药业（右美托咪定）等。

刚需用药增长情况

• 肿瘤药：恒瑞医药的阿帕替尼同比增长58.91%，贝达药业的埃克替尼同比增长45.53%。
• 心血管用药：华东医药的阿卡波糖同比增长15.74%，信立泰与乐普医疗的氯吡格雷增长平稳。
• 胰岛素：通化东宝同比增长13.37%，联邦制药同比增长27.74%。
• 生长激素：安科生物同比增长21.26%，长春高新同比增长31.76%。
• 精麻类用药：恩华药业的右美托咪定同比增长106.71%，依托咪酯同比增长23.60%。

投资主线

• 创新药企：关注恒瑞医药、康弘药业、贝达药业等研发能力强的企业。
• 高质量仿制药企：关注华东医药、华海药业等具备一致性评价优势的企业。
• 刚需用药龙头：如通化东宝（胰岛素）、信立泰（阿利沙坦酯、氯吡格雷）、恩华药业（右美托咪定、依托咪酯）等。

风险提示

• 市场震荡风险
• 药政推进低于预期
• 公司业绩低于预期

图表与数据

• 图1：样本医院销售额及同比增速（2017年）
• 图3：2017年国内药品市场结构与海外的比较
• 图4：新版医保目录落地情况（截至2018年4月8日）

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作者信息

• 郑薇：分析师，SAC执业证书编号：S1110517110003
• 廖庆阳：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120003
• 潘海洋：分析师，SAC执业证书编号：S1110517080006
• 王金成：联系人，wangjincheng@tfzq.com