20170724-东方财富证券-医药生物行业周报_医保谈判药品名单最终确定_高价救命药瓶颈打开_13页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

2017年7月，医药生物行业整体表现疲软，上周下跌2.24%，跑赢创业板指，但低于沪深300指数。医保谈判药品名单最终确定，36个药品被纳入乙类目录，涵盖肿瘤、心血管、肾病、眼科、精神病、抗感染、糖尿病及罕见病用药。其中，肿瘤药占比最高，包括曲妥珠单抗、利妥昔单抗等热门药品。谈判药品平均降价44%，最高达70%，有效减轻患者负担并控制医保基金支出。

主要观点

1. 医保目录改革影响深远
   新版医保目录的推出将重构1.5万亿的药品市场格局，促使药企从高价策略转向以价换量的市场策略，从而提升药品的可及性和销量。

2. 行业整体表现分化
   医药生物各子行业表现不一，医疗器械跌幅最大（14.98%），而医药商业涨幅显著（11.95%）。部分药品虽降价幅度大，但有望通过医保覆盖实现销量快速提升。

3. 政策导向与市场前景
   国务院提出全面推行按病种付费为主的多元复合支付方式，推动医疗服务费用控制，提升医疗服务质量。同时，广东等地全面取消药品加成，标志着公立医院改革进一步深化。

4. 重点公司表现
   多家上市公司因药品纳入医保目录而受益，如天士力、亿帆医药、康弘药业、信立泰等。部分企业如华大基因、恒瑞医药等，因产品具有较高的市场潜力和成长性，受到重点关注。

关键信息

• 医保谈判结果：36个药品成功纳入目录，涵盖31个西药和5个中成药，其中肿瘤药占15个，心脑血管药占5个。
• 支付标准：与2016年平均零售价相比，平均降幅达44%，最高降幅达70%。
• 行业覆盖：我国医保制度已实现全民覆盖，参保率稳定在95%以上。
• 重点公司：如天士力、亿帆医药、康弘药业、信立泰等公司因产品纳入医保目录，预计销量和业绩将有显著提升。
• 风险提示：包括医保衔接不达预期、新增患者开拓不达预期等。

行业重点关注公司

配置建议

• 建议关注进入医保目录的相关公司，尤其是肿瘤、心脑血管等重点领域的药企，如恒瑞医药、亿帆医药、康弘药业等。
• 随着医保支付方式改革的推进，按病种付费和DRGs模式将逐步推广，有助于推动医院和药企的精细化管理，提升药品使用效率。

风险提示

• 医保衔接不达预期：降价后可能影响药品销量增长速度，需关注实际医保政策执行效果。
• 新增患者开拓不达预期：部分药品虽降价，但患者接受度和市场渗透率可能不及预期，影响企业盈利。

评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-15%~-5%）、卖出（-15%以上）。
• 行业评级：强于大市（10%以上）、中性（-10%~10%）、弱于大市（-10%以上）。

总结

医保谈判药品目录的确定为医药生物行业带来了重要机遇，推动了高价格药品的降价与市场普及。行业整体表现分化，医疗器械和部分子行业承压较大，而医药商业和部分创新药企则受益明显。未来，随着医保支付方式改革的推进，行业将面临更多挑战与机遇，重点公司有望通过政策红利实现业绩增长。投资者应关注纳入医保目录的企业，同时警惕医保衔接和患者接受度等风险因素。