医药生物行业专题研究：从样本医院数据看药品结构调整，36个谈判品种2017年4季度放量增长，刚需药品龙头增速稳健-20180410-天风证券-21页

医药生物行业分析总结

核心内容概述

本报告基于样本医院数据，分析了2017年国内药品市场结构调整情况，重点探讨医保谈判目录药品的执行效果、非谈判药品的受益情况、刚需用药的增长趋势以及一致性评价对市场的影响。同时，报告提出了投资主线与风险提示。

主要观点

• 国内药品市场增速放缓：2017年样本医院药品销售额同比增长1.58%，自2014年以来呈现持续下降趋势，主要受招标降价、医院控制药占比、药费增速及分级诊疗等因素影响。
• 医保谈判目录实现以价换量：36个谈判品种在2017年Q4实现明显放量增长，终端价格接近谈判价格，部分品种如恒瑞医药的阿帕替尼、信立泰的阿利沙坦酯等同比增长超过25%。
• 非谈判品种受益医保调整：新进乙类目录、由乙类转为甲类、解除适应症限制等非谈判品种也出现显著增长，如石药集团、齐鲁制药的聚乙二醇化重组人粒细胞集落刺激因子销售额同比增长超过130%。
• 刚需用药增长稳健：肿瘤药、胰岛素、生长激素、精麻类药品等刚需用药整体增长平稳，龙头企业如恒瑞医药、通化东宝等保持领先。
• 一致性评价品种有望放量：2017年12月，CDE公布第一批通过一致性评价的17个品种，预计2018年将逐步落地，带来政策红利。

关键信息

样本医院销售情况

• 2017年样本医院药品销售总额为2223亿元，同比增长1.58%。
• 2013-2016年同比增速分别为11.53%、12.53%、6.45%、7.49%，呈下降趋势。
• 以辅助类用药为主导的用药结构不合理，随着医保目录调整，治疗性药品逐渐成为主流。

医保谈判目录执行情况

• 2017年4月，人社部确定44个谈判品种，其中36个成功纳入医保目录。
• 谈判药品自2017年三季度开始按新价格采购，Q4放量明显，终端价格接近谈判价。
• 降价幅度因品种而异，部分进口品种如贝伐珠单抗、曲妥珠单抗降价超过60%，部分国内品种如阿帕替尼、阿利沙坦酯增长显著。

非谈判品种受益情况

• 新进乙类目录、乙类转甲类、解除适应症限制等非谈判品种也出现增长。
• 部分品种如丽珠集团的艾普拉唑、华东医药的阿卡波糖、贝达药业的埃克替尼等销售额增速超过30%。

刚需用药增长趋势

• 肿瘤药：恒瑞医药的阿帕替尼同比增长58.92%，贝达药业的埃克替尼同比增长45.53%。
• 心血管药：华东医药的阿卡波糖同比增长15.74%，信立泰与乐普医疗的氯吡格雷保持稳定。
• 胰岛素：通化东宝、联邦制药、甘李药业等企业产品增长稳定。
• 生长激素：安科生物、长春高新等企业产品同比增长21.26%、31.76%。
• 精麻药：恩华药业的右美托咪定同比增长106.71%，丙泊酚、阿立哌唑等产品也保持稳定增长。

一致性评价品种

• 2017年12月公布第一批通过一致性评价的17个品种，预计2018年将逐步放量。
• 部分品种如华海药业的利培酮、厄贝沙坦片在2017年Q4销售同比下滑超过30%，但2018年有望改善。

投资主线

• 关注研发能力强的创新药企：如恒瑞医药、康弘药业、贝达药业等。
• 关注高质量仿制药企业：如华东医药、华海药业等，受益于一致性评价政策。
• 关注医保目录调整受益品种：如丽珠集团（艾普拉唑、亮丙瑞林）、华东医药（阿卡波糖）、康缘药业（银杏二萜内酯）等。
• 关注刚需用药龙头企业：如通化东宝（胰岛素）、信立泰（阿利沙坦酯、氯吡格雷）、恩华药业（右美托咪定、丙泊酚、阿立哌唑）等。

风险提示

• 市场震荡风险
• 药政推进低于预期
• 公司业绩低于预期

行业走势图

• 附图显示了样本医院销售额及同比增速变化趋势，反映市场调整背景。

图表目录

• 图1：样本医院销售额及同比增速
• 图2：样本医院药品的用药结构
• 图3：2017年国内药品市场结构与海外比较
• 图4：新版医保目录落地情况

表格目录

• 表1：2017年各省对36个谈判品种执行情况
• 表2：2017年国内企业医保谈判目录品种分季度同比增长
• 表3：2017年外资企业医保谈判目录品种分季度销售同比增长
• 表4：受益医保目录调整的重点品种
• 表5：2017年样本医院刚性用药分季度销售额及同比增速
• 表6：2017年样本医院中药注射剂分季度销售额及同比增速
• 表7：已通过一致性评价品种2017年样本医院分季度销售情况
• 表8：2017年医保谈判目录品种分季度同比增长
• 表9：人社部2017年国家医保目录谈判结果

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