20190804-川财证券-医药生物行业周报：安徽高值医用耗材带量谈判议价工作完成_13页_784kb

安徽高值医用耗材带量谈判议价工作完成总结

核心内容

本报告总结了2019年8月4日医药生物行业周报内容，重点分析了安徽省高值医用耗材带量谈判议价工作的完成情况，以及该事件对行业和市场的影响。同时，报告回顾了医药生物行业一周的市场表现、估值变化、大宗交易情况、原料药价格变动等关键信息。

主要观点

1. 高值医用耗材改革持续推进
   国务院办公厅发布《治理高值医用耗材改革方案》，提出从医保准入、支付价、耗材零差率、两票制和生产质量监管等方面入手，推动高值耗材价格体系理顺和全流程监管。

2. 安徽省带量谈判议价结果显著
   安徽省完成高值医用耗材集中采购工作，骨科脊柱类材料国产品类平均降价55.9%，进口品类平均降价40.5%，总体平均降价53.4%，单个组件最大降幅达95%。人工晶体国产品类平均降价18.1%，进口品类平均降价20.9%，总体平均降价20.5%。预计谈判议价后，骨科脊柱类和人工晶体类产品年节约资金分别为3.7亿元和0.29亿元。

3. 行业表现与个股动态
   本周医药板块下跌2.37%，跑赢大盘0.51%。医药生物行业三级子行业涨跌互现，其中医药商业涨幅最大，中药跌幅最大。个股方面，亚太药业、老百姓、博腾股份涨幅居前，花园生物、吉药控股、辅仁药业跌幅居前。

4. 大宗交易情况
   本周医药生物行业大宗交易金额下降，交易总额为4.81亿元，同比下降50.77%。平均折价率6.19%，同比下降0.76个百分点。

5. 估值分析
   截至8月4日，医药行业整体市盈率29.68倍，处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为53.86%。

6. 重点投资建议
   建议重点关注行业景气度高、进口替代加速的骨科高值耗材领域，以及业绩向好且产业趋势向好的CRO和原料药板块。相关标的包括大博医疗（002901）、泰格医药（300347）、普洛药业（000739）、富祥股份（300497）、健康元（600380）等。

关键信息

一、行业动态

• 高值耗材改革方案发布：提出全面改革路径，推动价格体系理顺和全流程监管。
• 安徽省带量谈判议价完成：
  • 骨科脊柱类材料：国产品类平均降价55.9%，进口品类平均降价40.5%，总体平均降价53.4%，单个组件最大降幅95%。
  • 人工晶体：国产品类平均降价18.1%，进口品类平均降价20.9%，总体平均降价20.5%。
  • 节约资金测算：骨科脊柱类年节约3.7亿元，人工晶体年节约0.29亿元。

二、公司动态

• 富祥股份（300497）：
  • 2019年半年报显示，营业收入5.92亿元，同比下降4.74%；净利润1.14亿元，同比下降13.49%。
  • 公司加强内部体系建设，部分产品产销两旺。
  • 主要产品舒巴坦、培南类中间体价格上涨，原料药业务收入同比下降。
  • 相关盈利预测：2019-2021年营业收入分别为14.95/18.88/23.82亿元，净利润分别为3.13/4.14/5.32亿元，对应PE分别为14/10/8倍，给予“增持”评级。

三、医药生物行业一周市场表现

• 行业整体表现：医药板块下跌2.37%，跑赢大盘0.51%。
• 三级子行业表现：医药商业涨幅最大，中药跌幅最大。
• 个股表现：
  • 周涨幅榜前3位：亚太药业（17.02%）、老百姓（16.05%）、博腾股份（14.96%）。
  • 周跌幅榜前3位：花园生物（-30.06%）、吉药控股（-26.49%）、辅仁药业（-26.10%）。

四、大宗交易情况

• 交易金额：4.81亿元，同比下降50.77%。
• 平均折价率：6.19%，同比下降0.76个百分点。
• 主要交易公司：景峰医药、美年健康、延安必康、花园生物、同济堂、恒瑞医药、千金药业、老百姓、益丰药房等。

五、主要原料药价格汇总

• 维生素类价格变动：

  • 维生素E：现价50.00元/千克，一周变动0.00%，一月变动-2.50%，一年变动11.00%。
  • 维生素B2：现价117.50元/千克，一周变动-7.50%，一月变动-7.50%，一年变动-40.00%。
  • 维生素B5：现价365.00元/千克，一周变动-10.00%，一月变动-20.00%，一年变动270.00%。
  • 维生素A：现价385.00元/千克，一周变动0.00%，一月变动-7.50%，一年变动-15.00%。
  • 维生素B1：现价190.00元/千克，一周变动0.00%，一月变动0.00%，一年变动-67.50%。
  • 维生素K3：现价100.00元/千克，一周变动-2.50%，一月变动-2.50%，一年变动40.50%。
  • 维生素D3：现价250.00元/千克，一周变动-10.00%，一月变动-40.00%，一年变动-255.00%。
  • 维生素B3：现价48.00元/千克，一周变动0.00%，一月变动0.00%，一年变动14.50%。
  • 维生素C：现价26.00元/千克，一周变动-1.50%，一月变动-1.50%，一年变动-9.00%。

• 抗感染药价格变动：

  • 青霉素工业盐：6月份报价60.00元/千克，一周变动0.00%，一月变动-12.50%，一年变动-17.24%。
  • 6-APA：155.00元/千克，一周变动-10.00%，一月变动-10.00%，一年变动-90.00%。
  • 7-ACA：430.00元/千克，一周变动0.00%，一月变动-20.00%，一年变动-4.44%。
  • 7-ADCA：465.00元/千克（4月报价），一周变动0.00%，一月变动0.00%，一年变动-35.00%。
  • 4-AA：1,500.00元/千克（2月报价），一周变动0.00%，一月变动0.00%，一年变动610.00%。
  • 硫氰酸红霉素：400.00元/千克，一周变动-10.00%，一月变动0.00%，一年变动0.00%。

风险提示

• 医药政策推进不及预期。
• 仿制药一致性评价推进不及预期。

估值趋势

• 医药行业：整体市盈率29.68倍，处于历史相对低位。
• 各子行业估值趋势：
  • 医药商业、化学原料药、化学制剂、医疗器械、生物制品、医疗服务、中药等子行业均出现不同程度的估值波动。

投资建议

• 重点推荐领域：
  • 骨科高值耗材（进口替代加速）。
  • CRO和原料药板块（业绩向好，产业趋势向好）。
• 相关标的：大博医疗、泰格医药、普洛药业、富祥股份、健康元等。

结论

安徽省高值医用耗材带量谈判议价工作的完成标志着高值耗材领域改革的进一步深化，国产产品对进口的替代趋势显著。同时，医药行业整体估值处于历史低位，部分细分领域如骨科高值耗材、CRO和原料药具备良好的投资机会。投资者应关注政策动向及行业趋势，合理评估风险，把握市场机遇。