20250619-国泰期货-2025年铂钯期货半年度行情展望_需求回暖驱动铂金走强_钯金过剩格局延续_14页_1mb

2025年铂钯期货半年度行情展望总结

供应端分析

• 全球铂钯供应高度集中于南非等少数国家和企业，占据产量96%。
• 2025年，南非天气改善已部分恢复生产，但长期挑战（如电力、物流）限制产出。预计铂金总供应量为386.9万盎司，同比下降6.38%；钯金供应增速为-1.7%。
• 再生供应（如废催化剂回收）贡献部分增量，预计下半年报废回收加速，但全年铂金回收量或仍为负增。

需求端分析

• 汽车领域需求受关税冲击和需求透支影响，预计2025年全球产量小幅下降至9200万辆，同比降1%以内。
• PHEV车型增长支撑铂金需求（增幅3-5%），但钯金需求因替代效应下降。
• 首饰领域需求因黄金价格上涨带来的金铂替代而增长，中国市场为主力，预计铂金首饰需求增长15%。

供需平衡和价格展望

• 铂金供需缺口41.2吨，需求增速10.8%；钯金过剩6吨，需求增速-8.6%。
• 预计2025年铂金价格震荡走强，钯金承压，将进一步分化。
• 投资建议：铂金多单策略逢低布局；钯金空单策略可在1000-1050美元/盎司阻力位操作；跨品种套利关注铂钯比价区间为0.95-1.05。