20241104-国泰期货-铂钯行业研究系列报告_铂_取大势_钯_握微末（六）_铂钯工业需求紧跟宏观_关注氢能结构性增量_14页_1mb

报告摘要

铂钯行业研究总结：工业需求紧跟宏观，氢能结构性增量显著

核心内容概述

铂族金属（PGM）被广泛誉为“现代工业维他命”，因其在多个工业领域中不可或缺的催化与耐腐蚀特性。铂金和钯金在工业应用中占据重要地位，尤其在玻璃、化工、电子、氢能等关键行业。本报告分析了铂金与钯金的工业需求结构及未来发展趋势，指出两者均与宏观经济走势密切相关，同时氢能作为新兴领域，将成为铂金需求的重要增长点。

主要观点

铂金工业应用广泛，需求结构多元

铂金在工业领域中主要应用于以下五大方向：

玻璃工业：用于玻璃纤维制造中的铂铑漏板，近年来因玻纤行业在新兴领域的扩张，铂金需求增长显著。
化工行业：广泛用于硝酸、特种硅胶等生产过程中的催化剂，其需求与宏观景气度及化工产能扩张节奏紧密相关。
电子电气行业：应用于硬盘存储层、精密电阻材料等，但需求受行业景气度和黄金价格波动影响。
能源与环保：用于石油重整、燃料电池、氢能等清洁能源领域，其中氢能将成为铂金需求的重要新增长极。
其他工业：如医疗、航空航天等，铂金在这些领域也有一定应用。

钯金工业需求有限，受行业景气度和替代品价格影响

钯金的工业需求中，其他工业仅占14%，主要集中在电气和化工领域：

电子行业：主要需求来自片式多层陶瓷电容和半导体引线框架，其需求与黄金价格存在联动效应。
化工行业：主要用于对苯二甲酸（PTA）等化工产品的生产过程，但因催化剂可回收，其需求增速受产能扩张影响。

关键信息

铂金需求增长驱动因素

玻璃纤维行业：受益于汽车轻量化、风电、光伏等新兴领域的发展，玻璃纤维产量保持高速增长，推动铂金需求增长。
氢能发展：作为唯一横跨制氢、储氢、运氢、用氢四大领域的关键材料，铂金在氢能产业链中具有不可替代性，预计到2030年全球PEM电解槽铂金需求约为8吨，燃料电池车每年用铂量在10吨以上。
化工行业：铂金需求与农业、化肥生产密切相关，且因催化剂可回收，需求增长主要依赖新增产能。