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报告摘要

铂钯金市场周报总结（2026.07.03）

核心内容概览

本周铂钯金市场整体呈现先抑后扬、触底反弹的走势。宏观面和地缘局势对市场情绪产生重要影响，美联储加息预期回落推动美元指数高位回落，铂钯金价格跟随金银同步反弹。从基本面来看，铂金和钯金供需格局呈现分化，铂金需求相对稳定，而钯金结构性压力突出。

市场走势分析

行情回顾：
- 周初铂钯走势延续震荡偏弱，受美元及实际收益率高位运行压制。
- 临近周末，美国6月非农数据不及预期，显示劳动力市场招聘动能边际降温，推动9月加息概率回落，美元指数承压，铂钯金价格跟随金银同步反弹。
- 广期所铂金主力合约周内收涨2.65%，钯金主力合约周内收涨7.70%。
行情展望：
- 经历前期震荡整理，铂钯价格大幅下行空间有限。
- 短期走势仍由宏观面主导，中长线需等待金价进一步企稳信号。
- 铂金供需结构收窄，但需求端结构较为完整；钯金则进入需求下行与过剩确认阶段。

供需格局分析

铂金：
- 2026年预计连续第四年短缺，供需缺口约37.1万盎司。
- 总需求约740.2万盎司，同比下降7.7%。
- 汽车催化剂需求322.6万盎司、同比降3.1%，但工业需求265.6万盎司、同比增1.1%。
- 汽车催化剂占总需求44%，珠宝22%，玻璃18%，电子9%，化工5%，其余2%。
钯金：
- 2026年预计供需过剩21.4万盎司，为2012年以来首次趋势性过剩。
- 总需求约924.5万盎司，同比下降8.8%。
- 汽车催化剂需求782.9万盎司、同比降4.8%，占比超80%。
- 工业消费降至285吨、同比下滑6%。

库存与持仓变化

库存变化：
- NYMEX铂金库存周环比持平，报408992.512盎司。
- NYMEX钯金库存周环比减少0.79%，报236420.868盎司。
持仓变化：
- NYMEX铂金多头净持仓报19123张，环比减少2.91%。
- NYMEX钯金多头净持仓报-2668张，环比增加24.56%。

基差与价差分析

基差变化：
- 铂金主力合约基差周环比走弱，报-6.05元/克（上周同期0.85元/克）。
- 钯金主力合约基差周环比走弱，报2.1元/克（上周同期8.95元/克）。
内外盘价差：
- 铂金内外盘价差报-0.58元/克（上周同期-62.65元/克），周环比走弱。
- 钯金内外盘价差报-67.45元/克（上周同期-90.98元/克），周环比走弱。

宏观与地缘因素

美元及利率：
- 美元指数高位回落，10Y美债收益率报4.49%，2Y美债收益率报4.14%。
- 实际收益率维持在2.26%。
地缘局势：
- 美伊双边暂停军事袭击，霍尔木兹海峡复航预期升温，战争尾部风险降低。
- 油价中枢明显回落，市场做多情绪仍偏谨慎。

进出口数据

铂金：
- 2026年5月进口量同比减少12.43%，出口量同比增加368.25%。
- 进出口量变化显示供应端略有改善。
钯金：
- 2026年5月进口量同比增加210.35%，出口量同比减少91.59%。
- 进口大幅增加反映市场对钯金需求仍存，但出口减少显示供应端受限制。

铂钯供应情况

铂金：
- 2025年全球铂矿山供应降至555.1万盎司，同比下降4%。
- 2026年预计微升至555.3万盎司，但回收供应由166.4万盎司升至182.7万盎司。
- 供应端整体趋紧，尤其是铂矿山供应。
钯金：
- 2025年全球矿产量预计降至19.0万千克，较2024年明显下滑。
- 俄罗斯和南非主产区供应扰动是主要风险。

金铂比与相关性

金铂比：
- 截至2026年7月2日，金铂比报2.53，小幅回升。
- 铂金与黄金价格保持较强同步性，滚动相关性维持高位（N=40）。

总结

本周铂钯金市场受宏观和地缘因素影响，呈现触底反弹走势。美联储加息预期回落，美元指数高位回落，推动铂钯价格同步上涨。铂金需求结构相对完整，但面临汽车催化剂需求下滑压力；钯金则因结构性过剩压力加大，需求端持续走弱。供应端铂金相对稳定，但钯金受矿山供应减少影响明显。市场操作建议短线以观望为主，中长线需关注金价企稳信号。

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