20230908-安信国际证券-网龙-00777.HK-1H23游戏业务增速稳定_教育板块承压_3页_353kb

网龙公司2023年中报分析与投资建议

业绩概况
截至2023年上半年，公司实现收入368亿元，同比下降132%，归母净利润50亿元，同比下降115%。游戏业务收入达192亿元（yoy+81%），毛利润186亿元，毛利率968%（同比提升11个百分点），端游和手游收入均现小幅增长。教育业务收入172亿元，下降286%，毛利率244%（同比下滑9个百分点），主要受教育平板市场需求调整影响。

业务亮点

1. 游戏业务增长稳健：旗舰IP《魔域》端游及手游收入实现双增长，《魔域互通版》月活和付费用户环比提升。新游戏研发加快，海外产品线布局推进。
2. 教育业务转型尝试：推出中低端互动平板“ActivePanelLX”，拓展市场空间；海外教育业务分拆上市，估值75亿美元，计划2023年推出AI订阅服务。

投资建议与风险

• 目标价：184港元（2024E 8x市盈率），维持“买入”评级。
• 风险提示：海外市场不确定性、业务发展不及预期、政策风险。

免责声明
报告由安信国际证券发布，内容涉及市场风险，投资者需自行承担决策责任。

本分析基于安信国际证券2023年9月研究报告，数据来源为网龙网络及预测信息。