20230908-德邦证券-网龙-00777.HK-23H1财报点评_游戏业务稳健增长_进军中低端互动平板市场_3页_670kb

网龙公司（00777HK）2023年中报点评总结

• 投资评级：买入（维持）

• 业绩概述：

  • 2023年上半年实现收入37亿元，同比下滑13%，环比增长2%；归母净利润50亿元，同比下滑12%，环比暴增86%。
  • 游戏业务收入同比增长8%，分部利润增长9%；旗舰IP“魔域”表现稳健。
  • 教育业务收入同比下滑29%，环比下降11%，但推出中低端产品ActivPanelLX，计划整合AI推出订阅服务。

• 关键业务表现：

  • 游戏：端游、手游收入分别增长10%，MAU和付费用户环比增长32%/16%；多款新作储备（《魔域重置版》等）。
  • 教育：互动平板占收入不足4%，新品LX定价31%较低，单机平均售价环比涨6%，毛利率达284%。

• 财务预测调整：

  • 2023-2025年收入预测调整为76/87/93亿元，净利润为90/103/112亿元，维持“买入”评级。

• 估值与市场表现：

  • 当前股价157.2港元，近52周股价区间131.8-203.5港元，市盈率79、74倍（基于全面摊薄）。

• 风险提示：

  • 宏观经济波动、汇率变化、产品上线不及预期等。