20240623-开源证券-商贸零售行业周报_618大促收官_国货美妆龙头表现优于行业大盘_26页_2mb

珀莱雅、巨子生物等国货美妆618表现亮眼，商贸零售板块投资建议分析

一、行情回顾

2024年6月17日至21日期间，商贸零售指数下跌516%，超市板块跌幅最小，为234%。年初至今，品牌化妆品板块跌幅最少，为606%。个股中，中百集团上涨46%，青木股份上涨15%，表现较强势。

二、618大促表现

1. 整体增长：618全网GMV同比实现约10%正增长，相比往年有所放缓。
2. 美妆品类：线上美妆大盘同比增长66%，其中护肤类增长52%，彩妆增长高达121%。
3. 品牌亮点：珀莱雅、巨子生物、上美股份旗下品牌表现优于大盘：
   • 珀莱雅天猫/抖音/京东GMV同比分别增长70%、110%、80%以上。
   • 巨子生物旗下可复美全渠道增长60%以上。
   • 上美股份韩束稳居抖音美妆榜TOP1。

三、投资建议

1. 黄金珠宝：关注高景气龙头品牌，推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金。
2. 国货美妆：重点推荐珀莱雅、巨子生物、润本股份。
3. 医美产业链：推荐爱美客、科笛-B、朗姿股份。
4. 跨境电商：推荐华凯易佰、吉宏股份。

四、风险提示

• 消费复苏不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策调整风险。

报告指出，短期需静待黄金珠宝景气度拐点，长期关注“稳增长+高股息”属性的头部品牌发展。美妆领域则应把握细分结构性机会，关注产品力和营销能力突出的企业。