20230618-东吴证券-电力设备与新能源行业_TOPCon专题报告_渗透率加速提升_全产业N型共振_56页_4mb

TOPCon（Tunnel Oxide Passivated Contact）电池是一种先进的N型光伏电池技术，优化钝化覆盖和降低成本。以下是关键点的总结：

• TOPCon电池效率高，理论极限28.7%，量产水平25.3%-26.7%，优于PERC电池（23.5%-24.5%）。它具有低衰减率（年衰减率为0.4%），高双面率（可达85%），优势包括提高发电量和减少热驱动损失，温度系数-0.3°C。

• 成本方面，单位瓦成本略高于PERC（TOPCon每瓦成本高约3-4分），但通过组件溢价（每瓦N型组件溢价约0.12元）实现8分/g/W超额收益。降本路径：硅薄片化、银浆减少、高效150um以上硅片推动。

• 产能快速扩展，截至2023年底预计超过460GW，2023年渗透率29%，预计2024年达66%。龙头企业晶科能源、晶澳科技、通威股份等在布局：晶科计划2023年N型出货占比超60%，晶澳2023年TOPCon目标产能40GW。

投资建议：优先考虑组件龙头（晶科、晶澳、隆基、天合、通威），电池技术公司如钧达、爱旭，以及受益环节：N型硅料（大全、通威）、N型硅片（TCL中环、弘元）、银浆（帝科、聚和）、胶膜（福斯特、海优）、焊带（宇邦新材）。风险包括竞争加剧、技术突破未达预期、光伏装机量不足。