20240827-国金证券-应流股份-603308.SH-两机业务高速增长_低空经济打开远期空间_4页_989kb

公司中报业绩与业务简评

业绩概要：
公司2024年上半年实现收入1268亿元，同比增长71.2%；归母净利润152亿元，下降59.5%。2024年第二季度收入606亿元，同比增长50.8%，归母净利润61亿元，同比下降233.3%。值得注意的是，“两机业务”（航空航天发动机与燃气轮机）收入同比增长显著，核电业务也取得了突破，低空经济正成为新的增长点。

经营分析

燃气轮机与航空发动机

公司在燃气轮机领域为多种型号产品提供高温合金类产品。航空发动机方面，公司继续为国产C919、C929提供核心零部件，海外市场合作加深，订单持续增长。

核电领域

近五年核电核准规模创历史新高，两年新增10台机组，2024年核准达11台之多，预示核能长期需求旺盛。核电铸件和核能新材料业务收入同比增长显著，中科院杜瓦项目也有积极进展。

低空经济布局

通用航空市场潜力巨大，公司联合开展氨燃料发动机试验、新型燃料发动机装配，并成功参与混合动力包项目，政策性提振值得期待。

投资建议与财务预测

分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入依次为2764、3265、3865亿元，归母净利润为390、468、580亿元，当前PE分别为18、15、12倍。

风险提示

主要风险包括汇率波动、原材料价格波动、下游需求变化及低空应用推广进度不及预期等。

公司财务数据摘要（部分）

单位：百万元 | 人民币
营收增长率（YoY）：% | 7.73 | 9.75 | 14.61 | 18.11 | 18.38
净利润增长率 ：% | 73.75 | -24.50 | 28.61 | 199.6 | 240.6