20250408-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_24页_1mb

报告摘要

2025年4月1日至4月6日，港股市场受到中美贸易战升级的影响，整体表现疲软，主要指数均出现不同程度的下跌。同时，市场风格转向防守，高股息板块如电讯业和公用事业表现相对较好，而顺周期板块则跌幅较大。

恒生综合指数（HSCI）：
- 当前点位为3,394.73，周跌幅1.60%
- 5年PE（TTM）估值分位点降至61%，处于5年均值附近
风险溢价分析：
- 当前风险溢价为5.25%，处于历史分位点11.7%
- 标准差为7.73%，z分数为-1.20，表明估值略低于历史均值，但波动性较高

周回购数据总汇：
- 本周回购公司数量为67家，较上周上升
- 总回购金额为32.8亿港元，较上周49.7亿港元明显下滑
回购金额前十大公司：
- 腾讯控股（0700.HK）回购20.0亿港元，居首
- 汇丰控股（0005.HK）回购4.2亿港元
- 中国宏桥（1378.HK）回购3.9亿港元
分行业回购数据：
- 信息技术行业回购公司数量最多（15家）
- 工业和医疗保健行业紧随其后（各13家）
- 可选消费行业回购公司数量第三（10家）

净买入前十大公司：
- 泡泡玛特（9992.HK）净买入21.20亿港元
- 阿里巴巴-W（9988.HK）净买入19.65亿港元
- 中国移动（0941.HK）净买入19.01亿港元
- 盈富基金（2800.HK）净买入18.28亿港元
- 美团-W（3690.HK）净买入16.37亿港元
- 中国银行（3988.HK）净买入11.44亿港元
- 小鹏汽车-W（9868.HK）净买入11.05亿港元
- 中国海洋石油（0883.HK）净买入11.00亿港元
- 百济神州（6160.HK）净买入10.19亿港元
- 三生制药（1530.HK）净买入10.00亿港元
净卖出前十大公司：
- 小米集团-W（1810.HK）净卖出15.40亿港元
- 康方生物（9926.HK）净卖出7.79亿港元
- 金山云（3896.HK）净卖出3.75亿港元
- 农业银行（1288.HK）净卖出3.36亿港元
- 中兴通讯（0763.HK）净卖出2.83亿港元
- 恒生中国企业（2828.HK）净卖出2.67亿港元
- 亚盛医药-B（6855.HK）净卖出2.50亿港元
- 固生堂（2273.HK）净卖出1.88亿港元
- 火岩控股（2960.HK）净卖出1.84亿港元
- 洛阳钼业（3993.HK）净卖出1.78亿港元

基本面：国内经济弱复苏，外需受贸易战拖累，内需刺激将成为重点
政策面：预计政策将加力支持内需
资金面：全球贸易摩擦升级，短期资金或面临恐慌性流出
情绪面：市场情绪因贸易战升级而普遍悲观
板块配置建议：
- 行业相对景气的汽车、科技、互联网
- 业绩稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块
- 基本面独立且受益于降息周期的香港本地银行及公用事业股