20251210-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_21页_718kb

报告摘要

本周表现
- 港股低开高走，恒生指数、科技指数分别+0.87%、+1.13%，呈结构性反弹，龙头股表现突出，但整体情绪稳定偏弱。
- 行业分化明显：原材料、信息技术板块领涨；电讯、必需消费品、地产、医疗保健板块领跌。
宏观环境
- 基本面：制造业PMI 49.2%仍在萎缩区间，非制造业PMI跌破荣枯线，经济放缓压力依然存在。
- 政策动向：科技创新与扩大内需成为政策重点，股市回暖信号明确。
- 资金面：美国降息概率高达86.2%（12月降息25bp概率居首），南向资金连续29周净流入，但本周环比减少49.45%。
板块展望
- 推荐配置：
  - 政策驱动板块：新能源、创新药、AI科技；
  - 稳定红利板块：低估值国央企（如招商银行、中国海洋石油）；
  - 风险对冲板块：受益于降息的内地基建板块。
估值与回购
- 恒生综指5年PE分位点达84.45%，估值水平接近5年均值+一标准差。
- 本周腾讯回购金额居首（31.79亿港元），港股回购市场热度提升。