20250525-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_22页_1mb

报告摘要

港股市场策略周报总结

市场表现：本周港股走势分化，恒生科技指数逆势下跌0.65%，恒生综合指数与恒生指数分别上涨11.3%和11.0%。多数一级行业上涨，原材料业受避险需求和金价上涨推动涨幅近6%，医疗保健业因创新药与生物科技概念上涨达55%。仅必选消费和地产建筑业小幅下跌，跌幅均未超15%。
估值水平：截至本周，恒生综指5年PE（TTM）估值分位点升至70%，处于5年均值附近，显示市场整体估值偏高但未明显偏离历史区间。
回购动态：本周回购热度上升，总金额达528亿港元。腾讯控股（0700HK）以250亿港元居首，汇丰控股（0005HK）和哔哩哔哩-W（9626HK）分别回购81亿和78亿港元。行业分布上，金融、信息技术领域回购占比最高，其中信息技术有13家公司参与，工业和医疗保健行业回购企业数量次之。
南向资金：南向资金本周呈净流入，较上周净流出转为积极。前十大净买入公司中，金融板块（建设银行、中国银行、招商银行）占主导地位，叠加电信服务（中国移动、中国联通）和消费行业（美团-W、蒙牛乳业）个股获显著增持。净卖出公司以信息技术（腾讯控股、小米集团-W）和消费（阿里巴巴-W、海昌海洋公园）相关企业为主。
宏观环境：
- 基本面：4月经济数据较3月走弱，但整体仍具韧性。中美报复性关税暂停或对5月及Q2经济形成支撑，同时政策发力（如LPR下调、MLF加量续作、超长期特别国债发行）有助于提振市场。
- 资金面：美国5月Markit PMI初值全面超预期（综合PMI 52.1，制造业PMI 52.3，服务业PMI 52.3），显示贸易摩擦缓和预期增强，美经济仍保持扩张态势。
市场展望：
- 行业配置：推荐受益于政策支持及行业景气度的汽车、消费、电子、科技板块；低估值国央企红利板块（如友邦保险、中远海控）因业绩稳健及政策利好表现突出；香港本地银行、电信、公用事业企业或在降息周期中受益。
- 风险提示：需警惕中美贸易争端潜在影响，避免过度暴露对美业务敞口的行业及个股。