汽车及零部件行业8月月报：下行幅度有所收窄，景气度有望回升-20180913-财通证券-27页-1mb

8月汽车及零部件行业月报总结

核心内容与主要观点

行业整体情况

• 8月行业销量：210.3万辆，环比增长11.3%，同比下滑3.8%，下滑幅度较上月收窄0.2个百分点。
• 景气度展望：随着“金九银十”传统销售旺季到来，销量增速有望回暖，预计12月销量同比增速将转正。
• 行业指数表现：8月中信汽车指数下跌10.0%，汽车板块整体估值处于低位。

乘用车市场

• 销量表现：8月乘用车销量同比下滑4.6%，环比收窄0.7个百分点。
• SUV市场：连续三个月同比下滑，本月下滑幅度收窄3.5个百分点，主要受需求端不振、新产品供给不足及同期基数高影响。
• 市场结构：SUV市占率未提升，自主品牌、美系及法系车型增速下滑拖累整体增速。
• 重点企业：比亚迪、吉利汽车仍保持高增长，上汽集团微增，长安、长城等增速放缓。

商用车市场

• 客车市场：受新能源补贴过渡期抢装影响，销量连续三个月下滑，8月同比下滑29.6%。
• 重卡市场：销量连续两个月双位数下滑，预计下半年或维持月度双位数降幅。
• 轻卡市场：销量同比增长9.9%，受益于皮卡解禁及排放升级政策。
• 重点企业：福田、东风、中国重汽等轻卡企业销量保持正增长，宇通、金龙等客车龙头销量下滑。

新能源汽车市场

• 销量表现：8月新能源汽车销量10.1万辆，同比增长48.5%，行业进入高质量发展阶段。
• 产品结构：纯电动车型为主力，补贴政策推动高端车型对低端车型的替代。
• 全年展望：预计年底将因补贴退坡预期迎来第二个销量高峰。

关键信息

零部件板块

• 估值情况：零部件子板块估值从年初35倍降至目前16倍，处于历史低位。
• 投资建议：推荐受益于一汽大众强产品周期的上游核心供应商，包括宁波华翔、一汽富维、富奥股份、星宇股份。

整车板块

• 推荐企业：上汽集团、比亚迪处于强产品周期，销量增速有望大幅跑赢行业。
• 产品周期影响：比亚迪采用“DragonFace”设计语言提升颜值，有望带动销量增长；上汽集团自主品牌销量保持高增长，合资品牌新品发布有望提升销量。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 重点公司投资评级：
  • 宁波华翔：买入
  • 一汽富维：买入
  • 富奥股份：买入
  • 星宇股份：买入
  • 比亚迪：买入
  • 上汽集团：买入

风险提示

1. 国内宏观经济运行不及预期；
2. 汽车行业景气度不及预期；
3. 零部件企业产品降价超预期；
4. 产品与客户拓展不及预期。

行业与公司评级说明

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上；
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间；
• 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间；
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间；
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

总结

8月汽车行业整体销量同比下滑，但下行幅度有所收窄，市场预期逐步回暖。乘用车市场中，SUV连续三个月下滑，但增速有所收窄，新能源汽车市场则保持高增长，显示行业高端化趋势。商用车市场中，重卡销量持续下滑，但轻卡市场表现稳健。零部件板块估值处于低位，具备较高的成长弹性，推荐受益于一汽大众产品周期的供应商。整车板块中，比亚迪、上汽集团等企业因产品周期和市场策略保持高增长，具备投资价值。