20180913-财通证券-8月汽车及零部件行业月报_下行幅度有所收窄_景气度有望回升_27页_1mb

8月汽车及零部件行业月报总结

核心内容

8月汽车行业销量同比下滑3.8%，但下滑幅度较上月收窄，显示出行业景气度有回升迹象。随着“金9银10”传统销售旺季的到来，预计销量增速将逐步回暖。12月因去年同期基数较低，销量同比增速有望转正，汽车板块景气度或将进入新一轮上升通道。

主要观点

• 行业整体趋势：8月销量环比增长11.3%，但同比下滑幅度收窄，表明行业逐步复苏。
• 乘用车表现：SUV连续三个月销量下滑，主要受需求疲软、新产品不足及高基数影响，但下滑幅度有所收窄，年底有望回暖。
• 商用车表现：客车和重卡销量同比下滑，尤其是客车受补贴过渡期抢装影响，重卡则因牵引车销量低迷，全年或维持负增长。
• 新能源汽车：新能源汽车销量同比增长48.5%，高端车型对低端车型的替代效应显著，补贴政策推动行业向高质量发展。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，推荐受益于一汽大众强产品周期的零部件企业及处于强产品周期的整车企业。

关键信息

8月行业数据概览

• 销量数据：8月汽车行业总销量210.3万辆，环比增长11.3%，同比下滑3.8%。
• 库存预警指数：8月为52.2%，处于警戒线之上，合资及进口品牌库存下降，自主品牌库存上升。
• 新能源汽车：8月销量10.1万辆，同比增长48.5%，纯电动车型为主力，推动行业高端化。
• 乘用车细分市场：
  • 轿车销量同比下降3.4%
  • SUV销量同比下降4.7%，连续三个月下滑
  • MPV销量同比下降13.6%
• 商用车细分市场：
  • 重卡销量同比下降23.3%，连续两个月双位数下滑
  • 轻卡销量同比增长9.9%，微卡销量同比增长58%
  • 客车销量同比下降29.6%，主要受新能源补贴过渡期透支影响

投资建议

• 零部件企业：推荐宁波华翔、一汽富维、富奥股份、星宇股份，受益于一汽大众强产品周期，业绩增长确定性高。
• 整车企业：推荐上汽集团和比亚迪，二者均处于强产品周期，销量增速有望显著跑赢行业。

重点公司投资评级

风险提示

• 国内宏观经济运行不及预期
• 汽车行业景气度不及预期
• 零部件企业产品降价超预期
• 产品与客户拓展不及预期

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下