20220220-国盛证券-电子行业周报_半导体景气度超预期_车载光学表现持续亮眼_30页_2mb

电子行业总结

核心内容

本报告主要分析了电子行业，尤其是半导体和智能汽车领域的发展趋势与市场表现。整体来看，全球半导体行业景气度超预期，设备和晶圆厂订单强劲，代工厂持续扩产并提升毛利率。同时，汽车智能化与电动化加速推进，推动车用半导体市场快速增长，车载镜头和激光雷达需求旺盛。此外，元宇宙技术加速发展，VR设备Quest2市场占有率持续提升，带动相关产业链发展。

主要观点

半导体行业

1. 景气度超预期：2021年全球半导体销售额达5559亿美元，同比增长26.2%。2021Q4销售额同比增长28.3%，环比增长4.9%，显示行业持续向好。
2. 毛利率提升：全球晶圆厂2022Q1毛利率普遍环比提升，台积电2021Q4毛利率达52.7%，接近指引上限。
3. 资本开支增长：2022年全球主要代工厂资本开支增长显著，其中台积电资本开支达400-440亿美元，主要用于先进制程和特色工艺。
4. 需求驱动：HPC、智能手机、IoT等下游应用推动半导体需求增长，预计未来将保持高景气。

汽车智能化与电动化

1. 车用半导体需求激增：随着汽车智能化和电动化发展，车用硅含量显著提升，推动半导体市场扩容。
2. ADAS加速渗透：各大车厂正在推进自动驾驶技术，ADAS渗透率将显著提升，带动车载镜头和激光雷达需求。
3. 激光雷达发展：激光雷达在自动驾驶中发挥关键作用，预计2025年全球车载激光雷达市场规模将达24.34亿美元，年复合增长率42.9%。
4. 舜宇光学表现亮眼：舜宇光学1月车载镜头出货量创新高，达到752.7万件，市场份额持续领先。

元宇宙与VR发展

1. Quest2市场占有率提升：2022年1月，Quest2在SteamVR平台占有率达46.02%，环比提升6.39%。
2. VR应用广泛：VR技术已广泛应用于游戏、影视、直播等多个领域，预计2025年企业市场将反超消费市场。
3. 产业链完善：随着VR产业链不断完善，行业将展现飞轮效应，催生更多商业模式和商业价值。

关键信息

半导体

• 2021年全球半导体销售额达5559亿美元，同比增长26.2%。
• 台积电2021Q4营收157.4亿美元，同比增长24.1%，毛利率达52.7%。
• 2022年全球主要代工厂资本开支增速达42%，显示行业扩产高峰。
• 2022年全球主要代工厂毛利率指引普遍提升，行业仍有涨价趋势。

智能汽车

• 汽车平均ECU数量从2018年的25个增加至2020年高端车型的50-70个，预计2030年ECU数量将显著增加。
• 车用半导体对于6/8/12寸硅片的需求预计从2021年的40/100/30万片/月增长至2024年的40/150/40万片/月。
• 2025年中国车用IGBT市场规模预测为210亿元，充电桩用IGBT市场规模预测为100亿元，合计超千亿。

车载镜头

• 舜宇光学1月车载镜头出货量达752.7万件，创历史新高，市场份额保持全球第一。
• ADAS系统持续升级，渗透率加速提升，带动车载镜头和激光雷达市场需求增长。
• 激光雷达作为自动驾驶的关键传感器，将逐步成为L4/L5级别的标配。

VR市场

• 2022年1月Quest2在SteamVR平台占有率达46.02%，几乎占据一半市场份额。
• VR游戏、直播、视频等应用推动市场增长，预计2025年企业市场将反超消费市场。
• VR产业链条不断完善，预计未来将带动行业变革和商业价值提升。

投资建议

半导体核心设计

• 韦尔股份、卓胜微、兆易创新、恒玄科技、圣邦股份、芯朋微、晶丰明源、思瑞浦、芯原股份

军工芯片

• 紫光国微、景嘉微

功率器件

• 华润微、士兰微、斯达半导、扬杰科技、新洁能

半导体代工、封测及配套服务

• IDM：三安光电、闻泰科技、士兰微
• 晶圆代工：中芯国际、华润微
• 封测：长电科技、通富微电、深科技、华天科技、晶方科技
• 材料：彤程新材、鼎龙股份、兴森科技、安集科技、雅克科技、沪硅产业、立昂微、晶瑞股份、上海新阳、南大光电
• 设备：北方华创、中微公司、华峰测控、长川科技、精测电子、至纯科技、万业企业、盛美半导体

智能汽车核心标的

• 车载光学：韦尔股份、晶方科技、舜宇光学、永新光学、联创电子
• MCU、存储：兆易创新、北京君正
• IGBT、SiC：三安光电、斯达半导、时代电气、凤凰光学、北方华创、闻泰科技、晶盛机电、士兰微、华润微、新洁能
• GPU：景嘉微
• 连接器：立讯精密、永贵电器、瑞可达、电连技术、鼎通科技

苹果产业链核心龙头

• 立讯精密、歌尔股份、京东方、欣旺达、领益智造、大族激光、鹏鼎控股、比亚迪电子、工业富联、信维通信、东山精密、长盈精密

其他细分赛道

• 光学：舜宇光学、永新光学、水晶光电、联创电子、苏大维格、瑞声科技、丘钛科技、欧菲光
• 消费电子：精研科技、杰普特、科森科技、赛腾股份、智动力、长信科技
• 面板：京东方A、TCL科技、激智科技
• 元器件：火炬电子、三环集团、风华高科、宏达电子
• PCB：鹏鼎控股、东山精密、生益科技、景旺电子、胜宏科技、弘信电子
• 安防：海康威视、大华股份

风险提示

1. 下游需求不及预期：若下游市场增速不及预期，将影响供应链公司的业绩表现。
2. 中美贸易摩擦：若中美科技摩擦进一步恶化，将对下游市场和供应链公司造成不利影响。

免责声明

本报告仅供国盛证券客户使用，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者应自行关注最新信息和市场变化。