20170416-浙商证券-A股市场产业链和估值周报_市场风格切换_出口需求超预期_PPI触顶回落_32页_2mb

A股市场产业链与估值周报总结（2017年4月16日）

核心内容

本报告总结了2017年4月10日至4月16日期间A股市场的产业链变动情况、行业估值表现及投资建议。整体市场风格切换明显，出口需求超预期，PPI触顶回落，对相关行业产生重要影响。

主要观点

1. 市场风格切换

• 市场风格切换进一步确认，监管层对高送转和次新股的监管加强，导致相关板块上周表现不佳。
• 建材、军工、地产等板块领涨，而电子、传媒、休闲服务等板块下跌。

2. 出口需求超预期

• 3月份出口数据同比增长16.4%，海外经济复苏、人民币贬值及中国产业升级共同推动出口需求增长。
• 预计出口需求将持续发力，对相关行业形成利好。

3. PPI或触顶回落

• 3月份PPI上涨7.6%，较2月份回落0.2个百分点，是自2015年底以来首次回落。
• 上游部分大宗商品价格处于历史高位，PPI或进入回落阶段。

产业链数据综述

上游

• 原油：WTI原油价格环比上涨1.8%，动力煤价格环比下跌1.0%。
• 有色金属：铜、铅、锌价格分别环比下跌3.3%、3.5%、4.1%，铝价格环比上涨0.7%。
• 铁矿石：价格环比下跌9.0%，库存环比下降。
• 农产品：小麦、稻米、大豆、豆粕、棉花价格环比上涨，玉米价格环比下跌。

中游

• 钢铁：螺纹钢价格环比下跌0.9%，库存环比减少。
• 建材：水泥价格环比上涨0.9%，玻璃价格环比上涨0.6%。
• 化工：PTA、天然橡胶、甲醇价格环比下跌。
• 运价：BDI、BDTI、CCFI指数环比上涨，SCFI指数环比微涨。
• 机械设备：重卡销量同比大幅增长，显示行业复苏迹象。

下游

• 房地产：30城市房地产成交面积环比上涨5.6%，一线、二线、三线城市成交面积分别上涨12.1%、4.2%、5.1%。
• 汽车：轿车销量同比下跌4.7%，但重卡销量同比大幅增长61%。
• 家电：空调销量同比激增71.6%，显示消费升级趋势。
• 航空：民航客运量同比增长9.8%，航空客运市场指数上涨。
• 食品：猪肉价格上涨，猪粮比维持高位。

行业估值综述

横向比较

• 市盈率TTM最低的行业为银行、非银金融、地产、家电、建筑装饰。
• 市净率LF最低的行业为银行、非银金融、地产、家电、建筑装饰。

纵向比较

• 市盈率TTM处于历史低位的行业为农林牧渔。
• 钢铁、轻工、计算机、传媒、保险、券商等行业的估值低于历史平均水平。

行业配置建议

• 重点推荐行业：港口、航空、家电、白酒、钢铁、水泥。
• 理由：受益于经济复苏、消费升级及政府投资发力。
• 看淡行业：电子、传媒、休闲服务等。

行业指数表现

行业投资评级

风险提示

• 投资者应基于自身情况独立评估报告内容，不单依赖投资评级。
• 市场数据可能发生变化，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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