20220316-万联证券-商业贸易行业跟踪报告_1-2月社零同比增至+6.7_可选消费迎春节开门红_8页_1mb

1-2月社零同比增至+6.7%，可选消费迎春节开门红

核心内容

2022年1-2月，我国社会消费品零售总额达到74426亿元，同比增长6.70%，较去年12月提升5.00个百分点。扣除价格因素后，实际增长4.90%。春节假期在精准防控政策下，消费市场回暖，餐饮收入由负转正，同比增长8.90%，较去年12月提升11.10个百分点。商品零售增速回升至+6.50%。

主要观点

整体消费情况

• 社零总额同比增长6.70%，春节假期带动消费回暖。
• 餐饮收入回暖，商品零售增速回升，整体消费数据扭转前两月疲软态势。
• 城镇和乡村消费增速双双回升，分别增长6.70%和7.10%。

细分品类表现

• 必选消费：粮油食品、饮料、中西药增速放缓，分别为+7.90%、+11.40%、+7.50%。
• 可选消费：金银珠宝、纺织品类增速由负转正，分别为+19.50%、+4.80%；化妆品、烟酒、文化办公用品等增速回暖，分别为+7.00%、+13.60%、+11.10%。
• 限额以上单位15类商品中，14类商品零售额同比增长，其中9类商品增速较去年12月有所提升。

线上零售情况

• 全国网上零售额同比增长10.20%，累计达19558亿元。
• 实物商品网上零售额增长12.30%，占社零总额的22.00%，较2021年同期增加1.30个百分点。
• 吃类、穿类、用类商品网上零售额分别增长12.70%、3.90%、15.10%。

关键信息

投资建议

• 食品饮料：建议关注具备成本转嫁能力的必需品企业，以及高端、次高端白酒、调味品、休闲零食、卤制品等行业龙头。
• 美妆珠宝：颜值经济推动市场增长，建议关注具备研发、营销和产品优势的合规美妆珠宝龙头。

风险提示

• 疫情零星爆发风险
• 消费恢复不及预期风险
• 政策变动风险

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

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• 本报告由研究员独立、客观撰写，不构成买卖建议。
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