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机械行业2022年中报总结及展望

核心内容

2022年上半年，机械行业整体营业收入为8540.2亿元，同比下滑5.3%；归母净利润为591.3亿元，同比下滑20.6%。行业整体表现分化，其中光伏设备、锂电设备、核电板块、油服板块和碳纤维板块表现较为突出，而工程机械板块则大幅下滑，拖累整体表现。

主要观点

• 行业分化明显：机械行业整体盈利下滑，但部分细分行业如光伏设备、锂电设备、核电等表现良好，尤其是光伏设备和锂电设备分别实现收入和净利润的大幅增长。
• 光伏设备高景气：光伏行业高景气度有望持续，TOPCon技术扩产超预期，订单和合同负债维持高增长，建议关注相关设备供应商。
• 锂电设备需求增长：储能行业持续增长，锂电设备需求旺盛，尤其是新型储能新增装机量大幅增长，建议继续关注锂电设备商。
• 核电板块稳步发展：核电建设进入常态化，三代核电或进入批量化应用阶段，核能应用场景不断拓展，政策利好明显。
• 油服板块小幅增长：受油价高位震荡影响，油服板块收入和净利润小幅增长，费用率明显改善。
• 碳纤维行业盈利改善：碳纤维板块盈利能力持续改善，经营现金流向好，建议关注设备国产化和下游扩产带来的机会。

关键信息

• 机械行业整体表现：营业收入8540.2亿元，同比-5.3%；归母净利润591.3亿元，同比-20.6%。
• 光伏设备：营业收入233.5亿元，同比+61.2%；归母净利润42.6亿元，同比+67.7%。合同负债和存货规模分别增长40.5%和54.5%。
• 锂电设备：营业收入151.3亿元，同比+91.7%；归母净利润15.0亿元，同比+66.8%。合同负债增长116.0%，存货增长70.7%。
• 核电板块：营业收入1390.6亿元，同比+13.1%；归母净利润136.0亿元，同比+8.8%。经营净现金流高于净利润，毛利率小幅回升。
• 油服板块：营业收入290.6亿元，同比+12.0%；归母净利润20.4亿元，同比+17.1%。费用率明显改善，经营净现金流小幅下降。
• 碳纤维板块：营业收入62.4亿元，同比+29.2%；归母净利润12.5亿元，同比+43.9%。毛利率和净利率均有所提升，期间费用率下降。

投资建议

光伏设备

• 重点公司：捷佳伟创、迈为股份、奥特维、帝尔激光、双良节能、东方电热、晶盛机电、高测股份、宇晶股份。
• 理由：光伏行业高景气度有望持续，TOPCon技术扩产超预期，硅料、硅棒及硅片环节扩产加速，设备商持续受益。

锂电设备

• 重点公司：杭可科技、先导智能、星云股份、赢合科技、金银河、利元亨。
• 理由：储能行业重要性持续提升，锂电设备需求旺盛，建议关注一体化设备供应商和细分领域领导者。

核电板块

• 重点公司：江苏神通、航天晨光、中国核电、中国广核、中国核建、久立特材、佳电股份、浙富控股。
• 理由：核电建设全面提速，三代核电或进入批量化应用阶段，核能应用场景不断拓展，建议关注核电设备商。

油服板块

• 重点公司：杰瑞股份、中海油服、石化机械、卓然股份、德石股份、厚普股份。
• 理由：油价有望维持高位震荡，建议关注油服设备，尤其是费用率改善的公司。

碳纤维板块

• 重点公司：精功科技、吉林碳谷、中复神鹰、中简科技、光威复材、吉林化纤。
• 理由：碳纤维盈利能力持续改善，经营现金流向好，建议关注设备国产化和下游扩产带来的机会。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增长不及预期可能影响整体行业表现。
• 疫情风险：疫情超出预期可能影响设备交付和验收进度。
• 原材料成本波动：原材料及部件成本波动可能影响盈利能力。
• 技术进步风险：产业技术进步低于预期可能影响竞争力。
• 终端需求风险：终端需求拓展不及预期可能影响订单增长。
• 产能过剩风险：下游产能过剩可能影响行业利润。
• 政策变动风险：政策变动可能影响行业发展方向。