20220822-浙商证券-奥特维-688516.SH-奥特维点评报告_光伏长晶炉连中三单_光伏_半导体_锂电设备接力放量_5页_1mb

奥特维（688516）点评报告总结

核心内容概述

奥特维（688516）是一家专注于光伏、半导体及锂电设备制造的企业，凭借在光伏长晶炉和串焊机领域的领先地位，实现了2022年上半年业绩和订单的双超预期。公司通过收购松瓷机电，进一步拓展了在光伏设备市场的布局，同时在半导体和锂电设备领域也取得重要进展，展现出多点开花的成长态势。

主要观点

光伏设备业务亮点

• 单晶炉订单突破：控股子公司松瓷机电在2022年获得多笔重要订单，包括印度Adani的批量订单、中成榆1.5亿元项目、天合光能2.6亿元采购合同，累计订单金额已超6亿元，叠加此次三单，全年订单金额超10亿元（含税），对应约10GW产能。
• 单炉产能与盈利空间：单炉稳定产能超过170公斤，行业头部硅片厂单W盈利接近0.1元，叠加石英砂紧缺，预计光伏硅片扩产潮将延续，公司有望充分受益。
• 产能提升：根据2021年业绩说明会，公司当前长晶炉产能为150台/月，未来有进一步提升空间。

串焊机业务表现

• 业绩超预期：2022年上半年实现营收15.1亿元，同比增长64%，归母净利润3亿元，同比增长110%。
• 订单增长：上半年新签订单32.7亿元，同比增长76%。截至2022年Q2，公司在手订单达57亿元，同比增长81%。
• 市场地位：公司为组件串焊机设备龙头，市占率高达70%。随着“大尺寸+多主栅+多分片”等技术迭代，公司将持续受益。
• 产品价值：单晶炉价值量是串焊机的5-6倍，为公司打开新的业绩增长空间。

半导体设备进展

• 铝线键合机国产替代：公司已获得通富微电子的批量订单，向金、铜线键合机及上游半导体设备延伸，打开半导体设备第二增长极。
• 技术突破：半导体设备研发进展顺利，已收获首批订单，预计未来2-3年将接力光伏设备放量。

锂电设备布局

• 布局锂电模组与PACK线：覆盖国内优质锂电客户，拟定增5000万元加码叠片机等电芯制造设备。

关键信息

• 财务预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.6亿元、7.6亿元、9.5亿元，同比增长分别为50%、37%、25%。
• 估值水平：对应PE分别为72倍、52倍、42倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩的预期。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期。
• 风险提示：光伏下游扩产不及预期、半导体设备研发进展低于预期。

财务摘要

营收与利润

财务比率

估值比率

总结

奥特维凭借在光伏、半导体和锂电设备领域的全面布局，实现了业绩和订单的双重增长。公司当前在光伏长晶炉业务上表现尤为突出，订单金额和客户认可度均达到较高水平，且随着技术迭代和行业扩产，公司有望持续受益。同时，公司在半导体设备领域取得突破，未来将接力光伏设备增长。整体来看，奥特维具备良好的成长潜力，预计未来三年归母净利润稳步增长，投资评级为“买入”。