机械行业2018三季报报综述_存量市场整合加速_周期盈利持续复苏_29页-2mb

机械行业2018三季报总结

行业整体表现

2018年第三季度，机械行业样本总体实现营业收入5133.13亿元，同比增长25.50%，较2017Q3增速23.45%略有提升，显示行业加速增长。净利润为378.67亿元，同比增长29.19%，但较2017Q3的144.41%大幅下滑。2018Q3行业净利率为7.38%，较去年提升0.21个百分点。总资产周转率提升至36.07%，资产负债率略有上升至51.19%。总体ROE从去年的4.7%提升至5.5%，显示出行业整体盈利能力的改善。

板块分化分析

传统周期板块

• 收入：3608.46亿元，占行业总收入的70%，同比增长26.66%，较2017Q3增速17.77%有所提升。
• 净利润：224.56亿元，占行业总净利润的59%，同比增长30.38%，但较2017Q3增速304.75%大幅下滑。
• 净利率：6.22%，较去年同期提升0.17个百分点。
• 总资产周转率：提升至36.27%，较去年增长4.61个百分点。
• 资产负债率：提升至53.61%，较去年上升1.04个百分点。
• ROE：提升至4.9%，较去年的4.0%略有增长。

主要观点：

• 工程机械复苏进入平稳阶段，预计2019年行业收入增速将进一步下滑，但净利润仍有望加速增长。
• 油服设备板块在底部暴力反弹，预计2019年油价将进一步上涨，板块有望迎来复苏。
• 流体机械行业处于底部盘整阶段，行业整体表现低迷。
• 纺织设备行业整合加速，行业集中度提升，具备技术优势的公司有望脱颖而出。
• 轨道交通收入端率先走出底部，行业景气度提升。
• 天然气设备短期触底，但长期发展前景良好。
• 化工设备增长稳健，板块盈利能力有所修复。
• 采掘设备加速复苏，行业未来增长空间较大。
• 电梯设备持续底部运行，受房地产影响较大。
• 农业机械负增长，行业首次出现亏损。

新兴成长板块

• 收入：1524.67亿元，占行业总收入的40%，同比增长22.85%，较2017Q3增速38.81%大幅下滑。
• 净利润：154.09亿元，占行业总净利润的41%，同比增长27.49%，较去年增速56.22%大幅下滑。
• 净利率：10.11%，较2017Q3的9.74%略有提升。
• 总资产周转率：提升至35.61%，较去年增长1.47个百分点。
• 资产负债率：45.56%，基本与去年持平。
• ROE：6.6%，较去年的6.1%略有提升。

主要观点：

• 3C自动化板块利润持续释放，板块增长加速。
• 半导体设备进入业绩兑现期，板块ROE显著提升。
• 激光设备迈向高端，但受3C行业周期波动影响较大。
• 家具设备受地产影响增速下滑，行业面临价格战。
• 检测设备行业受宏观经济影响较大，低端市场分散，盈利水平低。
• 物流自动化短期下滑，但长期发展看好。
• 锂电光伏设备迎来政策调整期，短期承压但长期前景良好。
• 包装机械受益于消费升级，进口替代进程加快。
• 机床设备与国外差距较大，行业仍需持续提升。

投资策略

β投资组合推荐

• 三一重工、恒立液压、浙江鼎力、杰瑞股份、精测电子、晶盛机电、弘亚数控、锐科激光：这些公司表现出较强的盈利能力，具备良好的成长潜力。

α收益机会

• 日机密封、美亚光电、华测检测、杰克股份：这些个股在收入和盈利方面表现优异，具备差异化竞争优势，有望在行业整体增速较低的背景下实现超额收益。

风险提示

• 基建投资增速放缓可能对传统周期板块造成影响。
• 汇率波动可能影响企业的汇兑损益。
• 市场风格切换可能导致估值中枢下移。

行业发展趋势

• 行业整体呈现复苏态势，但板块间分化明显。
• 传统周期板块中，工程机械、油服设备、采掘设备等表现较为强劲。
• 新兴成长板块面临短期承压，但长期增长潜力较大。
• 未来行业将向高端化、智能化方向发展，具备技术优势的企业有望占据更大市场份额。

结论

机械行业在2018年第三季度整体呈现复苏态势，收入和利润均有增长，但新兴成长板块增速有所放缓。传统周期板块表现分化，部分子行业如工程机械、油服设备、采掘设备等表现出较强的增长动力。随着行业整合和产业升级，具备技术实力和市场竞争力的企业有望在未来占据更大市场份额。