机械行业2023年中报总结：行业盈利好转，成长与周期共舞-20230905-中原证券-19页_526kb

机械行业2023年中报总结

核心内容

2023年中报显示，中信机械行业整体业绩呈现复苏态势，盈利能力有所改善。营业收入同比增长6.06%，归母净利润同比增长4.48%，扣非归母净利润同比增长11.29%。行业排名在30个中信一级行业中显著提升，处于中上游水平。

主要观点

• 行业形势好转：机械行业在2023年上半年表现出明显的复苏迹象，营业收入和净利润增速均出现反弹。
• 成长与周期共舞：成长子行业增速有所放缓，但部分周期子行业开始复苏，如船舶制造和铁路设备。
• 自主可控加强：行业整体在自主可控方向上持续加强，尤其是在工业机器人、机床工具、半导体设备和高端仪器仪表传感器等领域。
• 投资建议：建议关注自主可控和成长子行业龙头，同时重视周期板块复苏机会，如船舶制造和铁路设备。

关键信息

1. 中信机械行业整体表现

• 营业收入：10451.52亿元，同比增长6.06%
• 归母净利润：726.56亿元，同比增长4.48%
• 扣非归母净利润：637.55亿元，同比增长11.29%
• 毛利率：22.73%，同比上升0.27个百分点
• 净利率：7.43%，同比上升1.02个百分点
• 加权ROE：7.26%，同比上升3.23个百分点
• 资产负债率：53.49%，同比小幅提升
• 经营现金流：63.51亿元，同比下滑47.52%，显示回款情况较差

2. 子行业表现

成长行业

• 光伏设备：营业收入同比增长57.76%
• 船舶制造：同比增长32.64%
• 3C设备：同比增长27.29%
• 半导体设备：同比增长27.04%
• 锂电设备：同比增长21.05%
• 工业机器人及工控系统：同比增长20.47%

周期行业

• 其他运输设备：同比下降16.12%
• 纺织机械：同比下降7.24%
• 铁路设备：同比增长0.7%
• 工程机械：同比增长0.79%
• 服务机器人：同比增长0.84%

扣非归母净利润增长

• 金属制品、工业机器人、光伏设备、叉车：增速超过50%
• 高空作业车、油气设备、机床设备、电梯、3C设备：增速超过30%
• 工程机械、半导体设备、其他通用机械：增速超过20%
• 塑料加工机械、船舶制造、锅炉设备、其他运输设备、起重运输机械、激光加工设备、纺织服装机械、服务机器人：增速靠后，部分出现负增长

3. 盈利能力较强的子行业

• 净利率超过10%：高空作业车、半导体设备、光伏设备、机床设备、基础件、仪器仪表、3C设备、其他通用机械
• 毛利率、净利率稳步上升：高空作业车、半导体设备、光伏设备、基础件等成长子行业
• 传统行业盈利提升：机床设备、其他通用机械、叉车、矿山冶金机械等

4. 重点子行业分析

工业机器人及工控系统

• 营业收入：201.22亿元，同比增长21.02%
• 扣非归母净利润：6.84亿元，同比增长114.98%
• 毛利率：23.48%
• 净利率：5.98%
• 重点公司：埃斯顿、博实股份、禾川科技等，其中博实股份净利率达到25.54%

仪器仪表

• 营业收入：266.52亿元，同比增长14.61%
• 扣非归母净利润：23.23亿元，同比增长18.49%
• 毛利率：41.15%
• 净利率：10.84%
• 重点公司：日联科技、鼎阳科技、普源精电等，其中鼎阳科技净利率达35.51%

半导体设备

• 营业收入：202.02亿元，同比增长27.04%
• 扣非归母净利润：34.04亿元，同比增长25.33%
• 毛利率：45.06%
• 净利率：22.97%
• 重点公司：北方华创、中微公司、华海清科等，其中北方华创净利润增长138.43%

基础件

• 营业收入：444.67亿元，同比增长2.83%
• 扣非归母净利润：46.2亿元，同比增长11.95%
• 毛利率：27.7%
• 净利率：11.64%
• 重点公司：纽威股份、川仪股份、国机精工等，其中纽威股份净利润增长78.04%

投资建议

• 持续推荐：工业机器人、机床工具、半导体设备、高端仪器仪表传感器等核心设备和零部件企业
• 关注周期复苏：船舶制造、铁路设备等周期板块的景气回升
• 传统成长方向：储能设备环节龙头
• 风险提示：制造业投资增速不及预期、出口需求不及预期、下游行业需求不及预期、原材料价格继续上涨、新能源和半导体产业政策发生重大转变

风险提示

1. 制造业投资增速不及预期
2. 出口需求不及预期
3. 下游行业需求不及预期
4. 原材料价格继续上涨
5. 新能源、半导体产业政策发生重大转变

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300指数跌幅5%以上

证券分析师承诺

本报告由分析师刘智撰写，具有证券分析师执业资格，信息来源合法合规，内容真实、准确，不构成投资建议。

重要声明

本报告仅供专业投资者参考，不构成对特定投资者的推荐。投资者应谨慎使用本报告，并考虑自身投资目标和风险承受能力。