20231122-东兴证券-机械行业2024年投资展望_周期底部孕育新动能_55页_6mb

2023年11月22日，东兴证券发布机械行业2024年投资展望报告，内容围绕行业周期底部孕育新动能展开。报告指出，机械行业年初至今涨幅355%，跑赢同期上证指数和多个细分指数，整体估值（PE-TTM）为25.94倍，低于历史中位数。行业内部分化显著，制冷空调、机器人、工控设备等板块营收和利润增速较高。

报告分析全球制造业占GDP比重提升，我国制造业转型升级推动需求增长。出口方面，装备制造业出口筑底，部分细分领域如挖掘机、轨道交通显示出较强的国际竞争力。库存周期方面，新一轮库存周期即将开启，机械行业位于主动去库存阶段。

细分领域看，制冷空调和能源重型设备营收利润双高，受益于冷链物流设备更新和煤矿智能化；工程机械、楼宇设备、机床工具利润增速高于营收，因行业集中度提升和产品结构优化；通用设备如机器人和工控设备营收增长但利润增速较低，因市场需求低迷。

报告展望2024年机械行业投资机会，重点关注：制冷空调设备（如汉钟精机、冰轮环境）、高端煤机企业（郑煤机、天地科技）、国际竞争力突出的工程机械企业（三一重工、柳工）、电梯维保领域龙头（上海机电、康力电梯）、高端五轴数控机床龙头（纽威数控、海天精工）、激光设备升级受益标的（金橙子、联赢激光）、光伏电池片设备（奥特维、帝尔激光）、**锂电设备龙头（先导智能、赢合科技）**等。

风险提示包括制造业投资不及预期、新技术市场拓展缓慢、原材料价格波动和外贸乏力等。