机械行业月报：关注预期较低、底部复苏的周期子行业-20240124-中原证券-22页_752kb

机械行业月报总结

核心内容概述

本报告由中原证券分析师刘智撰写，聚焦于2024年1月机械行业整体表现及部分子行业复苏情况，重点分析了周期性子行业与国产替代相关行业的发展前景，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 机械板块整体表现低迷：1月中信机械板块下跌13.09%，跑输沪深300指数7.28个百分点，在30个中信一级行业中排名倒数第4名。
• 部分周期子行业表现优于整体：高空作业车、叉车、工程机械等周期复苏板块涨幅相对较好，分别上涨2.3%、-1.8%、-2%。
• 3C设备、通用自动化、船舶制造等需求有望触底反弹：12月智能手机出货量增长，带动3C设备、通用自动化需求回升，船舶行业各项指标走好，行业有望迎来周期复苏。
• 新能源汽车及动力电池需求稳健增长：12月新能源汽车销量同比增长46.4%，动力电池装车量同比增长32.6%，行业持续向好。
• 国产替代与产业链安全成为重要方向：推荐关注工业机器人、机床工具、半导体设备、高端仪器仪表传感器等核心设备与零部件企业。

关键信息

1. 机械板块行情

• 1月中信机械板块下跌13.09%，跑输沪深300指数7.28个百分点。
• 三级子行业中，高空作业车涨幅最高（2.3%），3C设备跌幅最大（25.7%）。
• 个股涨跌幅分化明显，涨幅前五为浩洋股份（14.66%）、石化机械（11.87%）、中坚科技（10.62%）、先锋电子（10.07%）、科达制造（9.29%）。
• 涨幅后五为茂莱光学（-39.72%）、荣旗科技（-34.22%）、坤恒顺维（-32.57%）、精智达（-32.35%）、美利信（-32.06%）。

2. 行业数据与趋势

• 宏观数据：12月CPI与PPI均在0以下，制造业PMI跌至49.0，低于景气线。
• 固定资产投资：2023年12月制造业投资同比增长6.5%，基建投资同比增长8.24%，房地产投资持续下滑。
• 能源生产情况：原煤、天然气、电力保持稳定增长，原油产量增速加快，进口煤炭大幅增长。
• 新能源汽车：12月新能源汽车销量同比增长46.4%，全年销量同比增长37.9%。
• 动力电池：12月动力电池装车量同比增长32.6%，全年累计装车量同比增长31.6%。
• 光伏与风电：11月光伏新增装机容量同比增长185.41%，风电新增装机容量同比增长195.65%，全年新增装机量有望突破200GW。
• 船舶制造：2023年造船完工量同比增长11.8%，新接订单增长56.4%，手持订单增长32%，全球市场份额较高。
• 工程机械：12月挖掘机销量同比增长24%，但全年销量同比下降25.4%。
• 半导体设备：台积电2024年资本支出预计280-320亿美元，重点布局先进制程设备，首芯半导体薄膜沉积设备项目计划2024年6月投产。

3. 投资建议

• 关注周期复苏板块：叉车、工程机械、船舶制造等周期性行业跌幅较少，具有较好的复苏潜力。
• 推荐国产替代相关领域：工业机器人、机床工具、半导体设备、高端仪器仪表传感器等核心设备与零部件企业具备显著的成长空间。
• 关注3C设备与通用自动化：智能手机出货量出现拐点，带动3C设备与通用自动化需求回暖，行业有望迎来周期反转。

风险提示

• 宏观经济发展不及预期；
• 下游行业需求、出口需求不及预期；
• 原材料价格上涨持续；
• 新能源产业政策、行业形势发生变化；
• 国产替代、技术迭代进度不及预期。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%；
  • 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%；
  • 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅-15%至-10%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。

总结

机械行业在2024年1月整体表现不佳，但部分周期性子行业如叉车、工程机械、船舶制造等展现出复苏迹象。同时，随着新能源汽车、智能手机等需求回暖，3C设备与通用自动化行业也有望迎来周期反转。建议投资者关注国产替代相关行业及周期复苏板块，把握未来增长机遇。