20180902-安信证券-传媒周观点35期_中报业绩分化明显_22页_3mb

2018年9月2日传媒行业周观点总结

核心内容概述

2018年9月2日发布的传媒行业周观点指出，传媒互联网板块在市场整体下跌背景下，中报业绩分化明显，市场更关注业绩的持续性和稳定性。部分具备差异化优势、媒体资源壁垒或防御性较强的公司有望结构性受益。重点推荐标的包括芒果超媒、吉比特、中文传媒、迅游科技、浙数文化、分众传媒、昆仑万维、光线传媒、北京文化、掌阅科技、完美世界、恒信东方等。

主要观点

• 业绩分化：在信用收紧与政策趋严的背景下，中报业绩表现分化明显，市场更偏好业绩扎实且具备中长线发展逻辑的公司。
• 结构性受益：影视及游戏CP、付费逻辑下的UGC平台、差异化主导的PGC平台、具备媒体资源壁垒的营销公司以及国有媒体集团可能成为结构性受益者。
• 风险提示：需关注政策监管超预期、SP平台竞争恶化、公司治理问题以及商誉增速过快导致的减值风险。

行业运行数据

电影行业

• 票房：2018年第34周（8.20-8.26）中国内地电影市场周总票房约12.71亿元，环比下降28%，同比上升30%；单周观影人次3611万，环比下降28%，同比上升24%。
• 排片：2018年第35周（8.26-9.1）全国排片合计215.12万场，排片前五的影片包括《蚁人2：黄蜂女现身》、《碟中谍6：全面瓦解》、《大师兄》、《快把我哥带走》、《巨齿鲨》。
• 院线：全国48条院线合计票房11.76亿元，万达院线以15.68亿元居首，大地院线、中影南方新干线紧随其后。

电视剧行业

• 网络播放量：《延禧攻略》、《香蜜沉沉烬如霜》、《后宫如懿传》位列最近7日网络播放量前三。
• 卫视收视率：江苏卫视、浙江卫视、上海东方卫视、湖南卫视、北京卫视为52城卫视全天平均收视率前五。

游戏行业

• 开服数据：2018年第34周页游开服前三为《蓝月传奇》、《血盟荣耀》、《灭神》；运营平台开服前三为37游戏、360游戏、搜狗游戏。
• 手游排名：重点手游在iOS和安卓渠道的排名中，《大天使之剑H5》、《奇迹：觉醒》、《乱世王者》等表现突出。

上市公司要闻

1. 业绩情况

• 万达电影：2018H1营收73.67亿元，同比增长11.38%；归母净利润9.00亿元，同比增长1.46%。
• 分众传媒：2018H1营收71.10亿元，同比增长26.05%；归母净利润33.47亿元，同比增长32.14%。
• 芒果超媒：2018H1营收49.85亿元，同比增长39.19%；归母净利润5.73亿元，同比增长92.47%。
• 立思辰：控股子公司中文未来2018H1累计就读人次3万人次，同比增加101.53%；大语文学习中心增长至81个。

2. 重大投资、收购及协议签订

• 奥飞娱乐设立五家全资孙公司。
• 新华传媒向文化基金投资2亿元，已收到收益分配款735.79万元。
• 当代明诚完成对新英开曼的收购支付。
• 其他公司如思美传媒、吉翔股份等也有相关投资与收购进展。

3. 高管变更

• 东方网络、印纪传媒、中体产业、文化长城等公司有高管变动情况。

4. 增持、减持及回购

• 创业黑马、文投控股、完美世界、昆仑万维等公司有增持、减持及回购公告。

5. 停复牌

• 天龙集团可能因财务报告问题停牌；勤上股份终止重组。

6. 股权质押

• 华谊兄弟、三盛教育、世纪华通、莱茵体育、光线传媒、蓝色光标、华谊嘉信等公司涉及股权质押。

7. 其他重要事项

• 多家公司调整利润分配方案、解锁限售股、申请贷款、提供担保等。

重点公司业绩预测与投资评级

• CP板块：包括完美世界、吉比特、三七互娱、游族网络、恺英网络等，预计2018年及2019年净利润增速分别为29%、30%、18%等。
• 电影板块：北京文化、光线传媒、华谊兄弟等公司有不同预测净利润增速。
• 电视剧板块：唐德影视、华策影视等有相应业绩预测。

总结

2018年传媒行业在整体市场调整中表现出明显的业绩分化。市场更关注具有稳定业绩和长期发展潜力的公司。重点推荐标的包括芒果超媒、吉比特、中文传媒、迅游科技、浙数文化、分众传媒、昆仑万维、光线传媒、北京文化、掌阅科技、完美世界、恒信东方等。同时，需警惕政策监管、竞争加剧、公司治理及商誉减值等风险。