20181118-安信证券-教育周观点22期_精选优质个股_11页_1mb

报告摘要

教育行业周观点总结（2018年11月18日）

核心内容概述

2018年11月18日发布的教育行业周观点聚焦于政策变化对教育行业的影响，特别强调了学前教育和职业教育领域的政策调整。同时，对A股、港股及美股教育板块的市场表现进行了回顾，并推荐了优质个股。

主要观点

政策导向：2018年是教育行业政策密集期，尤其在K12和学前教育领域。中共中央、国务院发布的《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》明确规定，民办园不得单独或作为一部分资产打包上市，上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，这将显著影响学前教育行业的活跃度和园所多元化。
职业教育改革：中央深改委审议通过《国家职业教育改革实施方案》，强调职业教育在国家发展中的重要性，推动职业教育与科技发展趋势和市场需求对接，鼓励企业参与职业教育，为培养高素质劳动者和技术技能人才提供支撑。
市场表现：
- A股：上周教育板块整体表现分化，涨幅前三为华媒控股（17.32%）、皖新传媒（15.47%）、勤上股份（15.36%），跌幅前三为三垒股份（-9.76%）、威创股份（-1.49%）、立思辰（-0.95%）。
- 港股：网龙（6.26%）涨幅居前，而枫叶教育（-13.64%）、宇华教育（-12.27%）、睿见教育（-10.62%）跌幅较大。
- 美股：正保远程教育（5.71%）表现最佳，红黄蓝（-52.79%）则大幅下跌。
行业动态：
- 瑞思学科英语发布2018Q3财报，营收和净利润均同比增长，毛利率稳定。
- 浙江嘉宏教育科技有限公司递交港股招股书，展示其在民办教育领域的规模与潜力。
- 天立教育和21世纪教育对学前教育新规作出回应，表示将调整业务模式，加强内容与科技融合。
公司公告：
- 世纪鼎利设立教育科技公司，整合职业教育资源。
- 陕西金叶与杏林春之谷合作设立医养平台公司。
- 部分公司进行高管变动或股东增持，如三垒股份、昂立教育等。

关键信息

政策动态

民办园不得单独或作为一部分资产打包上市。
上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园。
职业教育被提升至国家战略层面，鼓励社会力量参与。

市场表现

A股：整体下跌0.40%，但部分个股表现亮眼。
港股：整体表现波动，部分公司受政策影响明显。
美股：表现分化，部分公司如红黄蓝大幅下跌。

公司动态

世纪鼎利：设立教育科技公司，整合职业教育资源。
陕西金叶：设立医养平台公司，拓展业务边界。
瑞思学科英语：财报表现良好，启动股份回购计划。
21世纪教育：幼教业务占比低，计划转型输出运营体系。
宝宝树：计划赴港上市，募资约22.03亿港元。

投资建议

推荐标的：A股推荐百洋股份、立思辰、科斯伍德、亚夏汽车；港股推荐中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育；美股推荐好未来、新东方。
投资逻辑：受益于政策引导和人口红利，K12培训和职业教育领域潜力巨大，建议关注具备差异化竞争力和蓝海优势的优质个股。

风险提示

政策变化风险：学前教育政策趋严，可能影响行业活跃度和园所多元化。
公司治理风险：部分公司存在高管变动及股东减持行为，需关注其对公司治理的影响。
商誉减值风险：A股教育公司普遍拥有较大商誉规模，需警惕商誉减值风险。

重点数据汇总

板块	股票简称	收盘价（元）	总市值（亿元）	2018E PE	2019E PE	2020E PE	2018E EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018E 净利润（亿元）	2019E 净利润（亿元）	2020E 净利润（亿元）	2018E 净利润增速
A股	百洋股份	10.61	42	19	15	14	0.56	0.69	0.78	2.20	2.73	3.09	94.3%
A股	立思辰	9.36	82	54	24	18	0.17	0.39	0.52	1.50	3.43	4.55	-26.0%
A股	科斯伍德	10.00	24	21	26	21	0.48	0.39	0.47	1.17	0.95	1.14	1929.5%
A股	新南洋	22.27	64	36	29	27	0.63	0.78	0.84	1.79	2.23	2.40	45.6%
港股	宇华教育	3.29	107	25	19	16	0.13	0.17	0.20	4.36	5.61	6.55	39.0%
港股	睿见教育	3.62	74	23	19	16	0.16	0.19	0.23	3.20	3.87	4.67	59.7%
港股	中教控股	10.80	218	37	33	30	0.29	0.33	0.37	5.90	6.65	7.39	37.5%
港股	民生教育	1.40	56	18	16	14	0.08	0.09	0.10	3.21	3.62	3.93	23.5%

总结

2018年11月，教育行业受到政策密集影响，学前教育和职业教育成为重点监管对象。政策趋严将限制行业扩张，但同时也为优质企业带来发展机遇。A股、港股及美股教育板块表现分化，部分公司因政策影响出现较大跌幅，而另一些公司则因业务拓展和业绩增长获得市场关注。分析师建议投资者关注政策导向下的优质个股，尤其是具备蓝海优势和差异化竞争力的企业，同时警惕政策变化、公司治理及商誉减值等风险。

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