20160307-上海证券-固定收益研究晨报_资金形势乐观_债市供给压力上升_30页_700kb

报告摘要

本报告分析了2016年3月7日固定收益市场的整体情况，包括流动性、利率债、信用债市场以及相关的市场动态与风险提示。

流动性改善：尽管上周五央行进行了500亿元的7天逆回购操作，但当日逆回购累计到期3900亿元，净回笼3400亿元，资金回笼幅度较大。降准的目的是对冲逆回购到期资金，舒缓流动性。预计未来央行将继续采取措施对冲逆回购到期的抽水效应，近期资金面将改善并重回平稳。
利率债表现：上周五利率债整体小幅下行，国债收益率曲线整体下行1-2BP。国开债曲线除个别期限外，整体下行1-2BP，而政策性银行债涨跌互现。两会前夕，债市观望情绪较重，但降准推动了短端收益率下行，中长端表现欠佳。政府工作报告中提到货币与财政政策将共同发力稳增长，意味着国债和地方债供给将继续上升，债市将面临持续的供给压力和物价回升的干扰，调整或将延续。
信用债市场：信用债高等级品种收益率涨跌互现，小幅波动。随着供给侧改革的推进，去产能、去杠杆、去库存和僵尸企业清理，信用边际风险将进一步升级，但不会引发系统性风险。因此，投资者应注重信用资质的甄别，选择优质品种，规避高风险债券。

市场数据：
- 银行间市场：3月4日，同业拆借成交488笔，总计3850.70亿元；质押式回购成交5280笔，总计22906.32亿元；现券买卖市场成交4547笔，总计4794.27亿元。
- 交易所市场：上交所当日债券成交共计1285600.50亿元，其中现券成交11687.97亿元，回购交易规模为1273912.54亿元；深交所当日成交94568.28亿元，其中现券成交3209.09亿元，回购交易规模为91359.19亿元。
今日发行债券：
- 银行间市场和交易所市场均有多只债券发行，包括同业存单、短期融资券、中期票据和企业债等，总金额超过300亿元，涵盖多家金融机构和企业。
风险提示：
- 开元评估公司因评估报告存在重大遗漏被证监会处罚，罚款共计60万元。
- 天音控股2015年净利亏损逾2亿元，受市场环境和业务投入影响。
- 柳化股份因立案调查未消除，决定终止非公开发行股票事项。
- 百花村2015年亏损4.06亿元，受行业下滑和政策影响。
- 智慧能源和华英农业因业绩预告不及时被监管关注。
- 华新水泥被举报存在抽逃资金侵占公司利益的行为。
- HTC连续三年亏损，VR业务难以支撑其转型。
- 佐丹奴门店减少81家，受快时尚品牌冲击。
- 长安汽车因销售不达标机动车被处罚。
- 商业地产库存问题突出，全国写字楼空置率接近两成。