20210425-财通证券-大类资产相关性监测_信用债与A股相关性小幅增强_6页_632kb

信用债与A股相关性小幅增强总结

核心内容

本报告分析了2021年4月25日全球大类资产的收益率表现、波动率变化以及与A股的相关性走势，重点指出港股与A股相关性增强，信用债与A股相关性上升，而海外权益资产与A股相关性有所下降。

主要观点

• A股表现强劲：本周A股蓝筹股表现最好，沪深300周度收益率为3.41%，为三周以来首次转正，涨幅居首。
• 海外权益资产波动率上升：纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数波动率分别达到24.04%、15.88%、13.76%，继续攀升。
• 港股与A股相关性增强：港股与A股（以沪深300为代表）之间的相关性持续增强，恒生国企、恒生指数、信用债与A股相关性分别上升超过0.04。
• 信用债相关性上升：信用债与A股相关性小幅增强，显示出两者之间可能存在的联动效应。
• 其他资产表现：国内中小盘股、海外权益资产与A股相关性下降；石油与海外权益资产相关性减弱；A股蓝筹股与利率债相关性下行。

关键信息

1、大类资产周度收益率表现

• 排名：A股蓝筹股 > 国内中小盘 > 港股 > 债券 > 黄金 > 海外权益资产 > 石油。
• 反转趋势：全球大类资产周度收益率呈现反转趋势，沪深300涨幅最大，为3.41%；ICE布油连续跌幅最大，为0.90%。

2、大类资产波动率表现

• 海外权益资产波动率上升：纳斯达克、标普500、道琼斯工业指数波动率分别达到24.04%、15.88%、13.76%。
• 国内权益资产波动率下降：沪深300波动率为23.93%，中证500为18.54%，中证1000为20.73%。
• 利率债波动率微跌：利率债波动率降至1.06%。
• 原油资产波动率微跌：波动率降至39.01%。

3、各类资产与A股相关性表现

• 相关性增强：港股与A股（沪深300）相关性增强；恒生国企、恒生指数、信用债与A股相关性分别上升超过0.04；ICE布油连续、LME铜与A股相关性小幅增强0.01。
• 相关性下降：海外权益资产（标普500、道琼斯工业指数、纳指）、国内中小盘股与A股相关性下降约0.01。
• 石油与海外权益资产相关性减弱：石油与海外权益资产相关性下降约0.02。
• A股蓝筹股与利率债相关性下行：A股蓝筹股与利率债相关性下降约0.02。

风险提示

• 本报告数据来源于公开资料，可能存在统计口径或日期差异。
• 投资决策需谨慎，相关分析仅供参考，不构成投资建议。

图表目录

• 图1：全球大类资产周度收益率基本呈现反转趋势
• 图2：海外权益资产波动率继续爬升，国内权益资产波动率持续下行
• 图3：各类资产过去60个交易日相关性
• 图4：港股与A股（以沪深300为代表）之间的相关性持续增强

投资评级

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

信息披露

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