20211129-平证证券_香港_有限公司-港股策略_疫情恐慌再起_攻守兼备_为优_9页

港股12月投资策略总结

核心内容概览

本报告由平安证券（香港）发布，主要分析2021年11月港股市场表现，并提出12月港股投资策略。报告指出，港股在11月整体下行，市场分化明显，发达市场表现优于新兴市场。同时，疫情变异株Omicron引发的恐慌情绪对全球市场造成冲击，港股也受到波及。在此背景下，报告建议采取“攻守兼备”的策略，重点关注消费与医药领域的结构性机会。

主要观点

1. 市场表现

• 港股11月表现：恒生指数11月跌幅达5.11%，位居全球主要股指尾部。
• 行业分化：11月仅非必需消费行业上涨，其他行业如能源、科技等均显著下跌。
• 外部冲击：Omicron变异毒株引发全球市场恐慌，国际油价和主要股指均出现大幅回调。

2. 市场估值

• PE-TTM：恒生指数市盈率降至10.44，处于历史低位，AH股溢价指数也下降至144.20。
• PB-LF：港股行业指数市净率进一步走低，显示市场估值处于较低水平。

3. 市场流动性

• HIBOR利率：7天HIBOR利率上升至0.07%，显示市场流动性趋紧。
• 汇率波动：美元兑港币汇率升至7.80，美元兑离岸人民币汇率降至6.40。
• 南向资金：11月南向资金净流入规模为2.42亿元，处于较低水平。

4. 投资策略

• 12月策略：建议“攻守兼备”，关注景气度高的消费与医药领域。
• 消费领域：推荐“悦己型消费”相关标的，如潮玩、美妆、医美、电子烟等。
• 医药领域：关注疫情防控相关品类及创新药研发公司。
• 互联网板块：尽管受到政策影响，但建议“逢低分批布局”，等待更明确的“政策底”信号。

关键信息

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风险提示

1. 新冠病毒变异或疫苗有效率下降，可能对全球经济和港股市场造成长期影响。
2. 全球财政刺激不及预期，或货币收紧快于预期，可能对港股造成压力。
3. 宏观经济修复不及预期，可能影响上市公司盈利。
4. 海外资本市场波动加剧，可能波及港股市场。

分析员声明

本报告由以下分析师共同完成：

• 薛威 (CE No. BQL518)：联系方式：86-021 2066 7920 / xuewei092@pingan.com.cn
• 魏伟 (CE No. B0T313)：联系方式：86-021 3863 4015 / weiwei170@pingan.com.cn
• 李峰 (CE No. BPX900)：联系方式：852-3762 9696 / Lifeng383@pingan.com.cn

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