【兴证固收.利率】国内和海外高频数据追踪：南非新毒株带动全球避险情绪升温，原油价格大幅下行-20211128-兴业证券-42页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年11月28周的国内和海外中观经济数据及市场表现，涵盖商品价格、房地产市场、金融市场及疫情发展等多个方面，旨在为投资者提供市场趋势和政策影响的参考。

主要观点

国内市场表现

• 原油价格大幅下行：受南非新毒株影响，全球避险情绪升温，带动原油价格下跌。
• 煤铁价格企稳：煤炭和焦炭价格因供需关系及季节性因素保持稳定，钢铁价格则受情绪及政策边际松动影响企稳。
• 水泥价格下行：全国水泥价格小幅下行，但部分区域价格跌幅较大，未来可能逐步回归季节性水平。
• 化工品价格整体下行：受原油价格下跌影响，化工产品价格普遍下滑，其中苯乙烯跌幅显著。
• 汽车市场：零售端表现平淡，批发端有所改善，或反映芯片产能逐步释放。
• 房地产市场：房企拿地意愿和能力减弱，导致土地成交面积大幅下行；商品房销售面积也处于偏弱水平，部分房企面临流动性危机。
• 经济指标：约翰逊红皮书指数和纽约联邦经济调查指数小幅上涨，ECRI领先指标上行，Sentix经济指数也有所回升，显示经济存在边际改善迹象。

海外市场表现

• 美元指数稳定，黄金下跌：美元指数维持在96.07，黄金价格下跌，显示避险情绪未显著升温。
• 疫情发展：美国疫情稳定，欧洲疫情反弹，特别是德国和越南，给全球经济带来不确定性。
• 疫苗接种进展：美国和欧洲疫苗接种率持续上升，但越南疫情出现反弹。
• 美国经济数据：9月新增非农就业人数低于预期，失业率小幅下降，显示就业市场仍面临压力。
• 房地产市场：美国新屋销售和成屋销售小幅上涨，但房价指数持续走高，显示市场仍具韧性。

关键信息

商品价格走势

• 动力煤：现货价格基本持平，期货价格小幅上涨。
• 焦炭：现货价格大幅下跌约11.26%，期货价格大幅上涨约6.45%，期现价格走势背离。
• 铁矿石：现货价格大幅上涨约9.64%，期货价格也上涨约11.61%。
• 铜、铝、锌：铜、铝价格小幅下行，锌价格小幅上行，全球库存均有所下降。
• 玻璃：期货价格大幅上涨约4.30%。
• 原油：IPE布油期货价格大幅下跌约9.25%，美国原油库存小幅上升。

房地产市场

• 土地成交：百城成交土地面积大幅下行，显示房企拿地意愿仍偏弱。
• 商品房销售：30城商品房成交面积反季节性大幅下行，百强房企销售面积持续回落。

经济指标

• 高炉开工率：全国高炉开工率小幅下行，显示钢铁行业产能受“双碳”政策影响。
• 消费数据：美国消费者信心指数小幅下跌，零售和食品刷卡消费支出增长率也有所下滑。
• 航运指数：CCFI指数同比增速回落，BDI指数上行，显示国际航运供需格局变化。

市场情绪与政策影响

• 债市表现：本期债市整体上行，利率债表现优于信用债。
• 金融市场：美国10月核心PCE同比达4.1%，为近30年新高，显示通胀压力仍存。
• 政策预期：市场对宽信用政策的预期提升，可能对大宗商品价格形成支撑。

风险提示

• 本土疫情发展超预期
• 宏观调控和货币政策超预期
• 宽信用幅度超预期

投资建议与评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，依据公司股价或行业指数相对基准指数的表现。
• 评级标准为报告发布日后12个月内相对基准指数的涨跌幅，分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级等。

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