20211128-浙商证券-A股市场策略周报_赢在深秋之七_新毒株奥密克戎影响几何__14页_1mb

赢在深秋之七：新毒株奥密克戎影响几何？总结

核心内容

本报告分析了新冠新毒株奥密克戎对A股市场的影响，并结合德尔塔毒株的市场表现，展望了四季度的市场走势及投资策略。报告认为，尽管奥密克戎带来一定不确定性，但其对A股市场的影响将远小于2020年初疫情爆发时，市场有望快速消化情绪冲击。同时，报告强调四季度仍是结构性做多窗口，重点布局中小成长板块，特别是半导体、国防装备和新能源中下游环节。

主要观点

1. 奥密克戎对市场影响有限

• 奥密克戎毒株的传播情况及对经济的冲击，相较于2020年初的疫情，影响程度较小。
• 市场对变异毒株的反应更多是短期情绪冲击，随后快速修复。
• 国内严格的防疫政策有效控制了疫情，对A股影响有限，市场情绪有望迅速恢复。

2. 四季度仍为结构性做多窗口

• 12月整体仍处于做多窗口期，受益于三季报落地、碳减排支持工具推出、社融超预期及北交所开市等积极因素。
• 流动性预期改善，市场风格偏向中小成长板块，尤其是科创板。

3. 行业结构呈现分化趋势

• 半导体：引领科创板牛市，景气度高，估值合理，基金配置比例较低，具备长期成长潜力。
• 国防装备：中报和三季报显示行业高景气，年底排产计划逐步明确，有望提振板块情绪。
• 新能源链：整体增速放缓，但中下游环节（如储能、汽车智能化）仍具结构性机会。

关键信息

奥密克戎与德尔塔的对比

• 奥密克戎与德尔塔在传播力和对经济的影响上相似，但市场反应更为温和。
• 从历史经验看，新冠变异毒株对市场的冲击多为短期情绪波动，后续市场迅速修复。

国内市场表现

• 9月起市场进入“深秋行情”，指数层面看多四季度。
• 三季报显示中小成长股表现亮眼，流动性改善支撑市场情绪。
• 国内防疫政策有效控制疫情，对经济和市场影响有限。

全球市场影响

• 奥密克戎导致欧美等地防疫措施收紧，可能对经济产生一定冲击，从而强化市场对宽松货币政策的预期。
• 全球供应链可能受扰动，推动出口链和国产替代链逻辑进一步强化。
• 国际出行链可能受更大影响，但对A股影响较小。

行业表现回顾（以德尔塔为参照）

• 成长股：在短暂下跌后快速恢复，显示市场韧性。
• 消费股：受基本面拖累，表现相对疲软。
• 电子、电气设备：短期回调后快速反弹，显示行业抗压能力。
• 食品饮料、休闲服务：受疫情影响较大，表现持续承压。

投资建议

• 指数层面：12月整体仍为做多窗口，关注科创板及中小成长板块。
• 板块层面：
  • 半导体：作为科创板核心，关注模拟设计、IGBT、设备材料、专精特新等细分领域。
  • 国防装备：重点关注中航西飞、航发动力、洪都航空等主机厂相关公司。
  • 新能源链：重点布局储能、汽车智能化等中下游环节，上游资源材料增速回落。

风险提示

1. 业绩增速低于预期，可能影响板块后续走势。
2. 流动性收紧超预期，可能对市场估值产生扰动。

分析师信息

• 分析师：王杨
• 执业证书编号：S1230520080004
• 邮箱：wangyang02@stocke.com.cn