国内和海外高频数据追踪：原油价格震荡上涨，美债收益率持续上行-20210228-兴业证券-39页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2021年2月28日发布的《兴证固收.利率》研究报告，主要分析了国内和海外的中观行业数据及大类资产走势，旨在为投资者提供市场趋势判断和投资建议。

国内中观数据追踪

大宗商品价格

• 原油价格震荡上涨，带动钢铁、化工、玻璃等大宗商品价格普遍上升，乙二醇、苯乙烯、PTA等化工品涨幅超过10%。
• 水泥价格明显下跌，总体弱于19、20年同期水平，华东、中南地区跌幅较大。
• 动力煤价格先涨后跌，焦炭期货价格继续下跌，但玻璃价格继续上行，产能利用率保持稳定。

消费领域

• 汽车零售和批发量环比上周有所回升，显示春节后市场逐步回暖。
• 电影上映场次强于2017-2019年同期，春节档票房表现火爆，但票房仍低于2018年同期水平。

房地产市场

• 30城商品房成交面积显著回暖，但土地成交面积弱于季节性水平，反映出房地产政策边际收紧对土地供给的影响。
• 1月百强房企销售面积明显强于过去两年，但房贷利率上行，显示房地产市场存在结构性压力。

海外市场跟踪

大类资产走势

• 美股和黄金价格下跌，美债收益率持续上行，十年期美债收益率上行7bp至1.44%。
• 美元指数小幅回落，反映市场对美国经济复苏的预期增强。

疫情与经济复苏

• 美国和欧洲新增确诊病例及新冠死亡人数持续下降，疫苗接种进展顺利。
• 美国工业生产指数延续走强，进入主导补库阶段，显示经济复苏势头良好。

房地产相关指标

• 美国房地产贷款指数回落，住宅新开工和销售小幅下降，显示房地产市场面临一定压力。
• 美国房贷申请指数回落至88，显示购房需求有所降温。

主要观点

国内

• 原油价格上涨带动大宗商品整体走强，但水泥价格回落显示部分行业需求疲软。
• 汽车和电影消费回暖，房地产销售较强但土地成交较弱，政策对市场的影响逐渐显现。

海外

• 美债收益率上行反映市场对美国经济复苏的预期，压制股市估值。
• 疫情好转和疫苗接种推动经济修复，但部分消费和房地产指标显示市场存在回调压力。

关键信息

• 原油价格：震荡上涨，带动化工品价格上涨。
• 水泥价格：总体下跌，部分区域跌幅明显，但熟料价格提前上涨限制回落空间。
• 汽车销售：环比回暖，显示春节后市场逐步复苏。
• 房地产市场：商品房销售较强，但土地成交较弱，政策边际收紧影响土地供给。
• 美债收益率：持续上行，反映市场对经济复苏的预期。
• 疫情发展：美国和欧洲疫情持续好转，疫苗接种进展顺利。
• 工业生产：1月工业生产指数走强，进入主导补库阶段。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 房地产基本面强于市场预期

投资建议

• 投资建议分为股票评级和行业评级，评级标准基于12个月内公司股价或行业指数相对相关市场代表性指数的涨跌幅。
• 股票评级：买入（涨幅>15%）、审慎增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%~5%）、减持（涨幅<-5%）。
• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）。

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