20210425-兴业证券-国内和海外高频数据追踪_供给收缩带动煤铁价格齐涨_印度变异病毒存隐忧_49页_2mb

证券研究报告总结（2021.4.25）

核心内容概述

本报告分析了2021年4月25日国内和海外中观经济数据及市场表现，重点追踪了大宗商品价格、房地产市场、金融市场、疫情发展等关键指标，为投资者提供了宏观经济与行业走势的参考。

国内中观数据追踪

大宗商品价格

• 煤炭与钢铁价格上行：环保政策加码导致煤炭、钢铁供给收缩，推动煤价和铁矿石价格上升，螺纹钢价格高位震荡，库存持续回落，表明需求增强。
• 原油价格回调：海外疫情反扑，尤其是印度和日本再次戒严，引发市场对全球经济复苏和燃料需求放缓的担忧，导致原油价格小幅回落。
• 铜、铝、锌价格波动：铜价高位震荡，铝价企稳，锌价小幅回落，铜库存明显上升，反映市场供需变化。

水泥价格

• 水泥价格整体上涨0.5%，部分区域如华东、西南、中南涨幅明显，东北略有回落。水泥价格仍高于季节性水平，显示需求较强。

农产品价格

• 农产品价格整体下行，猪价大幅下跌至去年以来最低水平，蔬菜、鸡肉价格也出现震荡下行，主要因进口增加和集中出栏导致供给端压力。

汽车市场

• 汽车零售和批发销量保持稳定，4月第二周零售量同比上升16%，市场消费表现稳中向好。

房地产市场

• 30城商品房成交面积仍强于季节性水平，显示房地产市场持续活跃。
• 二手房价格指数继续上行，反映市场信心仍存。
• 土地成交面积未见明显回升，显示政策对房地产市场的调控仍偏紧。
• 房贷利率持续上行，进一步抑制购房需求。

海外市场情况

资本市场

• 美国股市：标普500指数小幅下跌，但制造业和服务业数据强劲，市场对经济复苏预期增强。
• 欧洲与日本股市：受疫情反弹影响，股市整体下跌，显示市场对经济复苏的担忧。
• VIX指数：小幅上行至17.33，显示市场波动性略有上升。

美元与汇率

• 美元指数小幅回落至90.8%，欧美主要货币对美元升值，显示美元走弱。
• 美国资本市场表现平稳，但欧洲和日本市场因疫情反弹承压。

通胀与经济数据

• 美国通胀数据：3月CPI同比上升2.6%，为2018年以来最大涨幅，核心CPI增长1.6%，显示通胀压力仍存，但核心通胀可控。
• 制造业PMI：3月美国ISM制造业PMI录得64.7，高于市场预期，显示制造业持续扩张。
• 消费者信心：4月密歇根消费者信心指数升至86.5，显示市场信心恢复。
• 劳动力市场：3月美国失业率降至6.0%，新增非农就业人数达91.6万，显示就业市场持续改善。

海外疫情与政策

• 疫苗接种进展：美国累计接种疫苗约2.16亿剂，每百人接种量达64人；欧洲疫苗接种有序推进，英国疫苗覆盖率已达64%。
• 疫情发展：美国疫情继续趋缓，欧洲部分国家如德国、法国出现疫情反弹。
• 美联储政策：美联储4月21日总资产增加280亿美元，市场预计下周FOMC会议不会给出政策收紧时间表，缩减购债或需等到下半年。
• 欧洲央行政策：维持三大利率不变，确认宽松政策立场，显示欧洲央行对经济复苏的谨慎态度。

关键观点与趋势

• 供给收缩推动价格上涨：国内煤炭、钢铁行业因环保政策供给收缩，推动价格上行，而原油价格受海外疫情担忧影响回调。
• 外需支撑经济增长：CCFI和BDI指数持续走强，显示外需旺盛，尤其在欧洲和日本航线表现突出。
• 房地产市场热度不减：商品房销售、二手房价格、新屋销售数据均显示市场仍具韧性，但土地供应和房贷利率显示政策调控力度未减。
• 疫情对市场情绪影响：尽管疫苗接种加快，但疫情反弹仍对部分国家股市造成压力，同时影响原油需求预期。
• 通胀压力与经济复苏并存：美国CPI数据走高，但核心通胀回落，显示经济复苏节奏平稳，通胀风险可控。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 房地产基本面强于市场预期

附录：数据来源与图表

• 所有数据均来源于Wind、Bloomberg等市场数据平台，以及兴业证券经济与金融研究院整理。
• 图表涵盖大宗商品价格、水泥价格、房地产销售、消费者信心、失业数据、美联储资产变化等关键指标。

投资建议与评级说明

• 投资建议基于12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的涨跌幅。
• 评级分为股票评级（买入、审慎增持、中性、减持、无评级）和行业评级（推荐、中性、回避）。

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