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策略研究/一周回顾与展望总结

核心内容概述

2014年12月28日发布的策略研究报告，主要围绕融资市场情绪、宏观经济走势、行业配置建议、主题投资方向及新兴市场风险分析展开。报告指出当前融资热情有所消退，监管层对高杠杆风险的关注提升，同时对2015年农业、金融、化工、互联网教育等行业的投资机会进行了重点推荐。

主要观点

1. 融资市场情绪变化

• 融资买入占市场成交量的比值从前期的17%-18%下降至14.77%，表明融资客户交易意愿减弱。
• 融资趋势预计会明显弱于之前，不排除融资余额下降的可能性。
• 市场存在去杠杆行为的风险，需警惕。

2. 宏观经济分析

• 工业企业利润持续下滑，11月同比增速为-4.2%。
• PPI负增长与订单需求萎缩是利润下滑的主要原因。
• 财务费用增速放缓，有助于主营活动利润率回升。
• 687号文实质降准，对经济下行压力下的市场形成利好，金融板块受益。

3. 行业配置建议

• 金融板块受利率下行预期支撑，具备投资价值。
• 布局“一带一路”和国企改革主题，关注装备类行业如高铁、核电、工程机械。
• 农业产业化是2015年重点，推荐农业龙头企业及土地流转相关标的。
• 化工行业受益于原材料成本下降，推荐辉丰股份、扬农化工、长青股份等优质成长股。
• 长城汽车业绩发布超预期，建议投资者关注其后续表现。

4. 主题投资方向

• 环保及高污染行业产能收缩趋势明显，关注环保股及传统行业整合带来的机会。
• 互联网教育领域，天舟文化入股麦可在线，进军在线教育，但需关注其商业模式和合规性。
• 阿里参与电影院线联盟，推动后电影市场发展，有线网络付费点播成为新增长点。

关键信息

融资与市场趋势

• 融资买入占比下降，反映市场风险偏好降低。
• 金融板块因降准政策受益，市场风格偏向蓝筹股。
• 大盘成交量下降，显示市场活跃度减弱。

农业与农村改革

• 中央农村工作会议强调土地流转、科技和改革。
• 推荐关注*ST大荒、亚盛集团、海南橡胶、隆平高科、农发种业等农业龙头企业。
• 土地流转加快，提升土地资源价值，推动农业现代化发展。

化工与互联网教育

• 原油价格下跌，利好化工行业，尤其是成本端不透明、下游需求稳定的子行业。
• 天舟文化以4000万元投资麦可在线，持股22.4%，但需警惕其商业模式和合规性风险。

传媒与电影产业

• 阿里加入电影院线联盟，推动后电影市场发展。
• 中国电影产业依赖传统票房收入，后市场潜力巨大，预计达500亿元。

风险提示

• 政策推进速度可能低于预期，影响农业改革进度。
• 创业板融资余额占比下降，可能反映资金获利了结。
• 资本市场对干细胞产业的监管尚不明确，存在发展不确定性。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准收益为标准，分为超配、标配、低配。

分析师承诺与免责声明

• 报告基于合法合规信息，分析师承诺独立、客观出具报告，不涉及薪酬相关利益。
• 报告仅供川财证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告观点、结论和建议可能随市场变化而调整，投资者需自行判断并咨询专业顾问。

总结

该报告综合分析了2014年底市场环境，指出融资热情减弱、监管趋严、利率下行趋势及农业改革等多重因素对投资的影响。重点推荐金融、环保、农业、化工、互联网教育等领域的投资机会，同时提醒投资者关注政策风险和市场变化。整体策略偏向稳健，强调行业基本面与政策导向，为2015年市场投资提供了方向性参考。