20140902-东方财富证券-行业比较与配置_11页_520kb

行业比较与配置总结

核心内容

2014年9月1日发布的行业比较与配置报告，通过量化分析和基本面验证，筛选出具有投资潜力的行业，并构建了股票池。报告以三个月为配置周期，结合盈利动能变化、估值空间、市场强度（RPS）和资金净流入等因素进行综合评估。

主要观点

• 盈利动能变化：本期分析师对2014年行业净利润的预期调高46个行业，调低56个行业。其中，净利润增幅为负值的行业有9个，包括畜禽养殖、地面兵装、餐饮、航运、专业零售、工业金属、煤炭开采、航空运输和公交。这些行业被剔除。
• 估值空间：根据相对沪深300估值优势和相对自身历史估值优势，**70%**作为安全线。本期满足市场强度条件的子行业有31个。
• 市场强度（RPS）：市场强度反映了行业最近1个月及6个月的表现，选择了强势且仍在上升的行业。
• 资金净流入：资金净流入作为参考因素，未直接用于筛选，但用于辅助确定重点配置行业。

关键信息

1. 重点配置行业

经过三轮筛选（盈利动能、估值优势、市场强度），本期重点配置行业为：

• 电子制造
• 保险
• 证券
• 运输设备
• 其他采掘
• 其他建材

2. 行业盈利动能变化率

3. 估值优势

• 相对沪深300估值溢价安全系数（低于70%为可投资区域）：

  • 电子制造（39.05%）
  • 保险（33.95%）
  • 证券（45.17%）
  • 运输设备（65.66%）
  • 其他采掘（40.57%）
  • 其他建材（65.49%）

• 相对自身历史估值安全系数（低于70%为可投资区域）：

  • 电子制造（40.57%）
  • 保险（33.95%）
  • 证券（45.17%）
  • 运输设备（65.66%）
  • 其他采掘（40.57%）
  • 其他建材（65.49%）

4. 市场强度（RPS）

• 本期满足市场强度条件的行业有31个，其中包括：
  • 电子制造
  • 保险
  • 证券
  • 运输设备
  • 其他采掘
  • 其他建材

5. 资金净流入

行业基本面分析

1. 电子制造

• 具有节能环保、寿命长、应用广泛等优势。
• LED产业全球快速发展，预计2020年市场规模达1500亿美元。
• 中国作为主要生产及消费国，面临重大历史机遇。

2. 保险

• 上半年保费同比增长近11%，扭转了过去两年的低迷。
• 险资运用余额恢复增长。
• 政策支持，国务院发布现代保险服务业发展政策。

3. 证券

• 沪港通的开通带来新的发展机遇。
• 折溢价、交易机制、板块差异和新产品开发均有利券商发展。

4. 运输设备

• 铁路投资连续上调，2014年提高至8000亿元。
• 上半年完成2351亿元，下半年投资将加速推进。
• 预计2015、2016年仍将保持8000亿元规模。

5. 其他采掘

• 能源体制改革和清洁能源发展带来重大机遇。
• 价格体系改革推动市场形成价格机制。
• 石油、天然气、电力等领域改革提速。

6. 其他建材

• 国务院发布城市地下管线建设管理指导意见。
• 城市管网建设提速确定性增强。

精选股票池

投资评级

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下；
• 未评级：不在研究覆盖范围内；
• 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性。

其他说明

• 报告基于可靠数据，力求准确，但不保证信息的完整性。
• 投资者需自行承担风险，报告不构成投资建议。
• 报告内容不可用于诉讼、仲裁或作为引用依据。
• 未经许可，不得复制、转发或公开传播。