20240701-上海证券-策略（权益_转债）周报_关注政策和资金的边际变化_4页_520kb

周观点与市场研判：关注政策和资金的边际变化

投资摘要

主要权益指数周内大幅下跌，中信一级行业中银行、石油石化等防御性板块表现较好，而科创50、创业板指等成长性板块跌幅显著。6月美国核心PCE同比上涨26%，符合预期，降息概率尚未有显著变化。制造业PMI持续处于荣枯线以下，显示市场信心不足。政策方面，重点关注二十届三中全会及科技强国战略的落实。

市场表现

• 权益市场表现不佳：
  • 沪深300、上证指数等主要指数周涨跌幅在-0.97%至-6.10%之间
  • 北证50表现最差，下跌296%
• 行业层面：
  • 银行、石油石化、电力及公用事业涨幅居前
  • 创业板指、科创50跌幅显著
• 转债行业表现分化，能源、材料表现较好

宏观与政策

• 美国通胀数据符合预期，美联储降息概率基本平稳：
  • 7月降息概率约57.9%，9月降息概率57.9%，12月降息概率42.5%
• 制造业PMI连续两月低于50荣枯线，景气度仍需提振
• 国企设备更新、科技创新等领域获得更多金融支持
• 货币政策加大实施力度，保持流动性合理充裕

投资策略建议

1. 短期市场可能进入观望期，重点关注：
   • 十届三中全会相关议题及配套政策
   • 北上资金动向、“金融国家队”操作
2. 结构性机会：
   • 消费电子、电信服务、银行、电力改革等板块
   • “新质生产力”相关赛道：华为产业链、AI大模型、人形机器人等
3. 转债策略：
   • 建议关注“双低”板块

风险提示

• 宏观经济走势不及预期
• 市场过度波动风险
• 海外通胀超预期
• 政策变动风险

注：本报告根据2024年6月24日至28日期间的研究内容整理，实际投资决策需考虑多方面因素。