20241010-交银国际证券-互联网行业_9月手游大盘增速放缓_腾讯游戏流水维持稳健增长_12页_6mb

第三季度游戏行业表现分析：腾讯保持稳健，网易承压

根据SensorTower、点点数据及七麦数据显示，2024年第三季度中国移动游戏流水表现分化，各公司在高基数压力和新游推广上面临不同挑战。

9月下旬的本土手游流水同比增速有所放缓。各主要公司在iOS平台排名前10的游戏保有量依旧稳定，其中腾讯5款游戏上榜，网易2款，哔哩哔哩1款。值得注意的是，腾讯《MDnF》保持领先，9月流水与《和平精英》相当，表明其市场地位稳固。

腾讯第三季度整体表现稳健，本土游戏流水同比增长29%，海外流水增长27%。新游《MDnF》贡献巨大，老游《金铲铲之战》表现良好。《荒野乱斗》继续主导海外业务。

网易第三季度面临高基数压力，本土游戏流水同比下降30%；不过《炉石传说》国服回归，以及《永劫无间手游》等新游的加持，为第四季度收入增长带来看点。

哔哩哔哩的《三谋》表现优于预期，有望推动第三季度整体流水增长。投资机构对腾讯、网易、哔哩哔哩等公司保持"买入"评级，目标价分别为486港元、8.1美元、42元人民币，对应市盈率分别为177倍、125倍、55倍。其他游戏公司如昆仑万维、三七互娱等估值区间相对温和。

行业展望向好，版号发放常态化有利于行业健康发展。游戏公司的重点新品持续增多，预计将在短期内对市场产生积极影响。

本文为分析报告摘要，完整报告内容需通过彭博信息渠道获取。免责声明部分略。