20220517-宏源期货-豆类油脂周报_豆粕长期转空_短期震荡_生猪不追涨_油脂高位随原油运行_23页_1mb

豆类油脂周报 2022-5-17 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月17日豆类与油脂市场的走势，重点讨论了豆粕、生猪与油脂三大板块的供需变化及价格预期。

主要观点

豆粕

• 供应端：北美天气基本正常，但美豆播种进度缓慢，对市场构成小幅利多。
• 需求端：国内豆粕库存持续增长，但大豆库存仍处于低位，需求疲软。
• 未来预期：若美豆播种加速，短期盘面将震荡偏弱；若播种迟滞，则可能重演2021年4-6月走势。
• 7-10月展望：随着美豆供应扩大，豆类价格预计将下跌。

生猪

• 现货市场：价格企稳，市场对疫情好转后的消费预期构成利多。
• 期货市场：预期或打出更高点，但回调可能出现在9-11月。
• 供需分析：供应端屠宰量增加、出栏体重上升，构成利空；但疫情好转与收储预期提供支撑。
• 利润情况：养殖利润亏损明显，但部分企业开始盈利，补栏积极性有限，育肥积极性增加。

油脂

• 价格走势：油脂价格高位运行，主要受原油走势影响。
• 供应端：印尼限制出口、马来产量恢复不足、国内棕榈油库存低迷构成利多。
• 需求端：食用需求疲弱构成利空，但生物柴油及成品油需求旺盛间接支撑油脂价格。
• 未来预期：油脂价格可能跟随原油上行筑顶，食用需求好转需等待和观测。

关键信息

北美天气与播种进度

• 北美降雨基本正常，但美豆播种进度缓慢，影响供应预期。
• 若未来两周播种进度加速至60%，供应端利多将消失，转为利空。

国内供应与库存

• 大豆到港逐步增加，5月对市场构成利空。
• 国内豆粕与大豆库存持续增长，但当前仍处于低位，增长势头尚未形成明显支撑。

马来西亚市场

• 马来产量增长不及预期，库存增长异常。
• 马来棕榈油出口增速回升，可能对市场构成压力。
• 5-6月马来劳工签证恢复预期，需持续观测。

国内油脂库存

• 国内棕榈油库存持续低迷，构成利多。
• 菜籽油库存处于中等水平。
• 国内豆油库存低位恢复，供应小幅下滑，需求反弹，构成小幅利多。

价格走势判断

豆粕

• 短期震荡偏弱或震荡，若播种迟滞则可能上涨。
• 长期预期为下跌，因供应扩大与需求增长有限。

生猪

• 现货震荡上行，期货或探顶。
• 长期看涨，但短期回调可能出现在9-11月。

油脂

• 高位随原油运行，短期寻顶。
• 长期或受食用需求好转影响，但需等待。

总结

本报告指出，豆类与油脂市场在短期内受供应与需求因素影响，呈现震荡格局。豆粕价格因播种进度缓慢而受到支撑，但随着供应扩大，长期看跌。生猪市场受疫情好转预期与收储影响，现货看多，但期货市场需警惕回调风险。油脂市场受原油走势与供应炒作支撑，短期内高位运行，但食用需求疲弱可能制约上涨空间。整体来看，市场需关注美豆播种进度、国内库存变化及海外政策动向。