20230421-宏源期货-豆类生猪油脂周报_生猪磨底_豆粕仍看跌_油脂震荡_25页_1mb

世界宏观研究院 豆类生猪油脂周报总结 (2023-04-21)

豆粕分析

• 当前豆粕市场暂时横盘，总体看跌趋势。
• 供应端：美豆产区播种前干旱，巴西大豆出口降价和榨利恢复导致采购增加，均为利空因素；未来北美天气和播种进度需监测。
• 需求端：库存低位，基差高位；需求增速增长，但核心需求如生猪端仍低迷，若美豆丰产预期或基差收敛，可能进一步下跌；大豆压榨量可能从季节性底部回升，带来潜在利空。

生猪分析

• 生猪供应压力维持高位，出栏量和屠宰量高于往年，出栏体重反弹，冻库库容率上升支持价格底部；需求端有小幅起色迹象，如五一假期消费预期，但整体平平。
• 养殖利润为负，亏损情况未改善，不支持大规模补栏扩张。

油脂分析

• 油脂市场受原油影响，需求分化：豆油需求向好，库存下滑，价格反弹；棕榈油产量恢复，需求回落；菜籽到港预期高位但增量有限。
• 全球供应动态如印尼和马来西亚产量变化，影响油脂价格。

风险提示

• 期货市场存在风险，投资需谨慎；数据来源和免责声明仅供参考，不构成投资建议。