交通运输行业2021年8月行业动态报告：共同富裕下快递行业发展环境改善，积极把握公路货运数字化趋势机遇-20210906-银河证券-40页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

2021年7月，交通运输行业运行态势整体向好，CTSI指数同比增8.7%，货运物流保持高景气，但客运受南京疫情压制。报告指出，随着“共同富裕”政策的推进，快递行业需求进一步增长，同时公路货运数字化趋势明显，为行业带来新的增长点。此外，物流行业在2021年7月快递业务量同比增28.73%，CR8达80.8，显示出市场集中度较高。

主要观点

• 行业整体表现：2021年7月CTSI指数同比增8.7%，货运物流持续繁荣，铁路和公路货运量维持高位，航空货运市场保持高景气。
• 快递行业：快递行业竞争环境改善，低价竞争缓和，业绩有望底部回升。推荐韵达股份、中通快递、圆通速递作为电商快递赛道的投资标的。
• 公路货运数字化：传化智联在公路港园区和网络货运领域表现突出，其“线下+线上”模式有助于市占率提升，推荐其作为投资标的。
• 综合物流龙头：顺丰控股在2021年中报业绩符合预期，其“四网融通”战略持续推进，预计年底鄂州机场运营后，国际物流业务将带来业绩贡献，推荐中长期配置。

关键信息

行业数据概览

• CTSI指数：2021年7月同比增8.7%，连续七个月回正。
• 快递业务量：2021年7月同比增28.73%。
• 网约车订单量：2021年7月达7.77亿单。
• 铁路货运量：2021年7月为3.65亿吨，同比增3.24%。
• 公路货运量：2021年7月为33.93亿吨，同比增10.10%。
• 水路货运量：2021年7月为76.16亿吨，同比增1.93%。
• 航空货运量：2021年7月为59.37万吨，同比增7.0%。

重点公司分析

• 菜鸟网络：2021年Q1外部收入116.01亿元，同比增50%。布局数字供应链，推动快递业生态优化。
• 京东航空：获批筹建，具备区位优势，有利于京东物流业务扩张。
• 满帮集团：2021年Q2总营收11.2亿元，净利润9,950万元。网络货运平台具备高成长性，推荐传化智联和满帮集团。
• 顺丰控股：2021年中报业绩符合预期，预计年底机场运营后业绩回升，推荐中长期配置。
• 吉祥航空：拟定增募资约35亿元，用于机队扩展和负债偿还，关注其恢复能力。

财务预测

• 2021年营收：预计同比增长15.97%，达31,432.81亿元。
• 2021年净利润：预计恢复至疫情前70%，达814.85亿元。
• 净资产收益率（ROE）：2021年Q1恢复至1.47%，处于合理区间。
• 资产负债结构：保持合理水平，流动比率和资产负债率均在安全范围内。

核心组合

风险提示

• 空运海运价格大幅下跌
• 跨境物流需求不及预期
• 国际贸易形势变化
• 快递价格战
• 新冠疫苗接种进度不及预期
• 交通运输需求下降
• 交通运输政策法规变动

行业发展趋势

• 铁路：客运受疫情影响，但货运保持高位，铁路网络持续完善。
• 公路：客运量下降，但货运市场因经济复苏呈现高景气。
• 水路：制造业高景气支撑大宗散运价格，集运运价持续上行。
• 航空：疫情压制需求，但货运市场保持高景气，未来有望恢复。

总结

交通运输行业在2021年7月整体呈现向好趋势，CTSI指数连续七个月回正，货运物流保持高景气。快递行业受益于“共同富裕”政策，需求增长，推荐头部公司。公路货运数字化趋势明显，传化智联具备优势。综合物流龙头如顺丰控股，未来有望受益于机场运营和战略优化。行业财务指标逐步恢复，估值中等偏低，具备投资价值。