交通运输行业2021年7月行业动态报告：疫情反复下关注物流细分赛道，首推公路货运数字化核心标的-20210804-银河证券-39页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概览

2021年6月，交通运输行业整体运行态势向好，CTSI指数同比增11.7%，货运物流高景气度持续，客运需求小幅回落。行业在疫情后逐步恢复，但部分领域仍受疫情影响，如公路客运量同比下降24%。报告重点分析了各子行业运行情况，并提出投资建议，推荐关注公路货运数字化、跨境电商物流、低碳交通等赛道。

主要观点

• 行业运行态势向好：CTSI指数连续六个月回正，反映交通运输行业总体运行状况改善，货运物流需求旺盛，客运淡季需求小幅回落。
• 物流行业提质增效空间大：中国物流成本有万亿级下降空间，公路货运数字化是实现降本增效的关键。
• 跨境电商物流高景气度持续：受全球疫情及运力紧张影响，集运及空运价格维持高位，预计高运价行情将持续2-3年。
• 低碳交通成为长期投资方向：建议关注铁路、水路等绿色运输方式，以及新能源交通装备产业链。

关键信息

行业数据

• 2020年中国物流成本：14.9万亿元，占GDP比重14.6%，较美国（8%）仍有显著下降空间。
• 2021年6月CTSI指数：171.9点，同比+11.7%，货运指数同比+8.2%，客运指数同比+23.4%。
• 行业财务预测：2021年交通运输板块营收预计同比增长15.97%，归母净利润恢复至疫情前70%。

子行业分析

铁路

• 客运：2021年6月铁路客流量2.46亿人次，同比+48.33%，恢复至疫情前80%。
• 货运：2021年6月铁路货运量3.80亿吨，同比+0.21%，受制造业高景气度支撑，铁路货运市场向好。
• 运价：铁路货运基准价格由发到基价和运行基价构成，部分品类运价可市场化调节。

公路

• 客运：2021年6月营业性公路客流同比-24.1%，月环比-6.85%，进入淡季。
• 货运：2021年6月公路货运量34.79亿吨，同比+12.8%，高景气度持续。
• 运价：2020年12月平均公路货运价格为0.49元/吨公里，同比降-3.92%。

水路

• 散运：BDI指数报收3210点，同比+143.74%，“淡季不淡”趋势持续。
• 油运：BDTI指数报收594点，同比+15.12%，但处于历史低位。
• 集运：SCFI指数报收4100.4点，同比+301.16%，运价加速向上。

航空

• 客运：2021年6月民航客运量0.41亿人次，同比+34.2%，但环比-19.61%。
• 货运：2021年6月民航货邮运输量64.29万吨，同比+10.6%，航空货运市场高景气度不变。

投资建议

• 核心组合：推荐华贸物流（603128.SH）、传化智联（002010.SZ）、中谷物流（603565.SH）。
• 投资逻辑：
  • 公路货运数字化是行业提质增效的关键。
  • 跨境电商物流赛道持续高景气，运价高位运行。
  • 低碳交通和绿色智慧交通是未来重点发展方向。

风险提示

• 空运、海运价格大幅下跌。
• 跨境物流需求不及预期。
• 国际贸易形势变化。
• 快递价格战。
• 新冠疫苗接种进度不及预期。
• 交通运输需求下降及政策法规变动风险。

行业趋势与政策影响

• 政策支持：国家发布《国家综合立体交通网规划纲要》，推动交通结构优化和绿色交通发展。
• 新技术应用：人脸识别、北斗技术等在铁路、民航中广泛应用，提升行业效率。
• 市场格局：即时配送市场形成双寡头格局，跨境电商物流成为增长新引擎。

重点事件分析

• 叮咚买菜登陆纽交所：标志着即时配送市场进入资本市场，关注其供应链投资机会。
• 华贸物流业绩亮眼：上半年归母净利润同比增70%-85%，跨境电商物流业务占比提升。
• 韵达股份周涨幅超预期：反映快递行业高景气，公司保持稳健经营策略。
• 顺丰控股业绩符合预期：Q2扭亏为盈，布局数字供应链，提升盈利能力。
• 京东物流调入港股通名单：有利于吸引内地资金，提升估值空间。

行业估值与财务指标

• 行业估值：中等偏低，但随着业绩恢复，估值有望提升。
• ROE：2020年为0.41%，2021年Q1回升至1.47%，仍处于合理区间。
• 资产负债率：2020年为59.83%，2021年Q1为61.90%，企业杠杆率略有上升但保持安全。
• 固定资产周转率：2020年达2.17次，行业固定资产利用效率提升。

总结

交通运输行业在疫情后逐步恢复，货运物流保持高景气度，客运市场则因淡季需求回落。行业面临提质增效与绿色转型的双重机遇，数字化和低碳化成为重点发展方向。报告推荐关注公路货运数字化、跨境电商物流及低碳交通赛道，同时提示行业潜在风险。整体来看，交通运输行业在政策支持与市场需求双重驱动下，具备长期投资价值。