20210906-中国银河-交通运输2021年8月行业动态报告_共同富裕下快递行业发展环境改善_积极把握公路货运数字化趋势机遇_40页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

2021年7月，交通运输行业整体呈现向好的发展趋势，CTSI指数同比增加8.7%，显示行业运行态势持续改善。铁路、公路、水路、航空及物流快递等行业均表现出不同程度的增长，其中快递业务量同比增长28.73%，展现出强劲的市场需求。同时，国家“共同富裕”政策的推动进一步激活了下沉市场，为行业带来新的增长机遇。

主要观点

1. 快递行业：当前快递业低价竞争有所缓和，行业竞争环境改善。推荐韵达股份、中通快递、圆通速递作为电商快递赛道的投资标的。
2. 公路货运数字化：传化智联在公路港园区及网络货运领域表现突出，具备“线下+线上”模式优势，推荐其作为投资标的。
3. 综合物流龙头：顺丰控股在时效件及“四网融通”战略方面表现稳健，预计随着鄂州机场的投入运营，其国际物流业务将带来业绩增长，推荐中长期配置。

关键信息

行业数据概览

• CTSI指数：2021年7月同比增8.7%，连续七个月回正。
• 快递业务量：2021年7月同比增长28.73%，CR8为80.8%。
• 网约车订单量：2021年7月达7.77亿单。
• 行业财务预测：2021年交通运输板块营收预计同比增长15.97%，净利润恢复至疫情前的70%。

重点公司分析

• 华贸物流：累计涨幅达58.45%，推荐为电商快递赛道标的。
• 传化智联：加入组合时间2021年7月，累计涨幅12.58%。
• 中谷物流：加入组合时间2021年4月，累计涨幅达50.72%。

重大事件影响

• 菜鸟网络：业绩持续向好，积极布局数字供应链及跨境电商物流。
• 京东航空：获批筹建，具备区位优势，有助于提升京东物流的竞争力。
• 满帮集团：二季度业绩向好，盈利水平改善，具备高成长性。
• 吉祥航空：拟定增募资约35亿元，用于机队扩展及负债偿还。
• 字节跳动收购纵腾集团：为跨境电商物流带来新发展渠道，进一步推动行业整合。

面临的问题与建议

面临问题

1. 交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升。
2. 交通运输结构不尽合理，行业能耗和排放压力较大。
3. 部分交通领域改革仍需深化，交通运输新业态管理面临挑战。

建议对策

1. 加强交通基础设施短板建设，提高运输服务品质。
2. 优化交通运输结构，发展绿色智慧交通。
3. 深化改革创新，包容审慎监管新业态。

行业财务状况

营收与净利润

• 2021年交通运输行业营收预计同比增长15.97%，恢复至疫情前的70%。
• 2020年行业营收同比增长0.39%，归母净利润同比下降94.68%。

净资产收益率（ROE）

• 2011-2020年ROE均值约为7.88%，2020年ROE为0.41%，受疫情影响显著。
• 2021年Q1ROE回正至1.47%，显示行业逐步恢复。

资产负债结构

• 行业资产负债率稳定，2020年为59.83%，2021年Q1为61.90%。
• 流动比率维持在90%以上，显示短期偿债能力稳健。
• 固定资产周转率持续上升，2020年达2.17次，显示资产利用效率提升。

风险提示

• 空运海运价格大幅下跌。
• 跨境物流需求不及预期。
• 国际贸易形势变化。
• 快递价格战。
• 新冠疫苗接种进度不及预期。
• 交通运输需求下降。
• 交通运输政策法规变动。

投资建议

• 推荐韵达股份、中通快递、圆通速递作为电商快递赛道投资标的。
• 推荐传化智联作为公路货运数字化趋势的投资机会。
• 推荐顺丰控股作为中长期配置标的。

结论

交通运输行业在“共同富裕”政策及下半年货运旺季的推动下，整体运行态势向好。行业财务指标逐步恢复，具备增长潜力。重点关注快递、公路货运数字化及综合物流等细分领域，把握行业复苏与增长机遇。